恒隆地產（00101）業績顯著增長，而市場對其評價則現分歧，股價軟落。計至六月止年度，恒隆地產純利222.5億元，增439%，於調整投資物業公平值變動及稅項影響，基本純利為66.74億元，增長179%，每股純利1.61元，已派中期息17仙，將派末期息54仙，今年股息71仙，增長7.5%。
去年純利大增，主要是出售君臨天下425個園景單位的貢獻，邊際利潤達20%，提供稅前利潤52.56億元，本港投資物業貢獻增4%，內地上海投資物業收益增14.4%。投資物業公平值變動，不限於本港物業，因會計政策改變，於內地在建的投資物業，亦按公平值入帳，為此增55.24億元，其他增值逾百億元。
恒隆地產於香港主要待售物業，包括君臨天下284個海景單位，及浪澄灣住宅1,224個單位，內地方面已完成瀋陽皇城恒隆廣場，並已全部租出，發展中6個項目，面積近2,000萬方呎，均為綜合廣場，以商場及寫字樓為主，將於一四至一五年前分批完成，尚待投入資金200億元。
恒隆地產的盈利，現仍以售樓為主，但漸漸由內地租金所取代，除已完成的物業位於上海外，其餘物業均於二線城市，購入成本低，未來升值潛力大，預期完成後的租金亦上升不少。
市場對恒隆地產的歧見，主要在於對內地物業的展望，因屬未來，各有觀感，影響對它的評價，最重要的還是對其資產估值，於六月底其帳面值是21.14元，即股價已較資產溢價50%以上，但實情並非如此，相信內地物業完成後，其估值將會顯著增加，還有就是日後收益全部來自租金收入，相當穩定。
恒隆地產現價32.4元，基本市盈率約20倍，息率2.2%，股價只是短期反覆，中長線則看好，其資產值將按年上升，可以推動股價向上，理想入市價在30元至32元之間。
葉心