港交所「提速」爭霸

面對各交易所相繼提升交易系統,港交所(00388)的交易速度及容量,成各界焦點。港交所行政總裁李小加強調,交易速度一定要加快,長遠香港需要有高頻交易(High frequency trading),故交易所計劃在交易系統的容量、速度及功能,進行全面提升。而港交所主席夏佳理亦指,正研究透過新一代數據中心提供設備代管(co-location)服務,以增加經紀交易速度。

李小加在上海接受訪問時表示,隨着時代進步,不能抵抗交易速度要加快的大潮流,支持長遠本港要有高頻交易。但發展過程中,要研究對經營中央的交易盤紀錄(central order book)的交易所能否適應、及對市場是否有利等。

對於有意見稱,美國發生五月六日的指數大幅下挫事件,就不應有高頻交易,李小加並不同意,認為該事件可能引致當地市場交易速度短暫的慢下來,但反應視為本港「急起直追」的機會。

印花稅增交易成本

他又指出,大家已不能不理會科技發展對交易所產生的影響。以往最傳統的交易,是由投資者及發行人主導,接着衍生了對沖、套戥等交易,現時更發展至由科技帶動的交易。電腦程式帶動的流通量,正影響真正的流通量,並正在改變買賣活動。在極端情況下,持有股票前後可能只有千分之一秒甚或更短時間。而高頻交易就是交易員利用程式買賣系統,在短時間內製造大量買賣盤,透過當中微小的差價獲利,所以交易必須要有高速交易系統配合。

李小加承認,由於本港徵收股票印花稅,令高頻交易因成本高、而沒有在港大行其道。他指印花稅是政府事宜,但交易所卻不能因此甚麼都不做,「假設一日政府取消印花稅呢?」,所以要未雨綢繆,先行全面提升交易系統容量、速度及功能。

港交所明年每秒能處理1.5萬個買賣盤,傳送滯遲減少至十毫秒,但相對上交所每秒能處理8萬個買賣盤、新加坡明年首季平均每宗交易僅需0.0009秒,港交所顯得較為落後。李小加形容:「我們不是要一架法拉利,因速度太快容易翻車,我們有一架寶馬,其速度好,又安全」。

增長不僅靠新上市

至於農行(01288)上市後,國企來港已「買少見少」,但他表示,因尚有例如礦業、民企等公司。再者,現很多內企公眾持股量僅25%,相對部分公司公眾持股可近100%,所以上市後增資配股活動規模,可較公開招股更大,港交所增長不僅是倚賴新上市。