上周，中銀監通報會提示地方融資平台的風險。商業銀行截至上半年底，地方融資平台貸款達七點六六萬億元，存在嚴重償還風險的貸款佔兩成三，即約一點五萬億元。這實際上不過是初步數字，「最後數據」還要參照、核實，意味着有關數字有多無少，清查還在不同口徑進行中，但中銀監已要求商銀提足撥備、做好壞帳核銷，僅此一項勢必影響商銀年內盈利。
除此之外，引起中銀監關注的商銀風險貸款還有兩項：一是房地產貸款，壓力測試揭示房價跌三成、利率升一百零八個基點，不良率升二點二個百分點，稅前利潤降兩成。這是不是像歐洲銀行壓測那樣的「低壓」測試？目前還受內地專家質疑；二是「兩高（高污染、高耗能）」行業的貸款不良率已有所反彈，當前調整力度還很有限，真如中央喊的加大調整力度，日後將是一筆不小的數目。
三路壞帳風險，怎到中銀監不頭痛？逼地方政府還債是難以指望的，房地產調控已「叫停」土地財政，即使賣地未徹底停掉，國土資源部數字已顯示，地方已大幅「透支」了建設用地，「地帳」還掛在那裏，怎能靠賣地收益還貸？何況，地產商的買地意欲已大不如前，賣地已不可能屢造地王，不賒欠「地帳」的地方政府也難有可觀收入。地方政府融資根本未「睇餸食飯」、量入為出，的確毫無疑問。
地方融資平台嚴重償還風險的一點五萬億元貸款，按照中銀監劃歸於第三類，是屬於項目「借款主體不合規、財政擔保不合規、或貸款挪用和貸款做資本金」的貸款。根據一般的經驗，如果銀行有基本合格的審查，除非借貸手法瞞天過海，否則是借不到貸款的。這類貸款佔比之大，不管是地方政府「作法」硬來，還是銀行「鬆手」成全，都顯示貸款的內部風險控制如同虛設。
從「借款主體不合規、財政擔保不合規、或貸款挪用和貸款做資本金」的前提看，究竟是借的人責任，還是借出人的責任，就已經糾纏不清，沒錢還及貸款「凍過水」，就是難以避免的結果。情況顯示，地方政府與商業銀行處於彼此不設防的信用授受狀態，成為商銀風險的重要根源，商銀實現市場化獨立自主經營，始終備受質疑。
銀政不分這種計劃經濟的產物，在商銀改制後依然遺風極盛。除了地方融資得到便利之外，房地產或「兩高」企業，也不無地方「干預」的手影。這種不合乎政策的「政策性」貸款，中銀監管起來亦會力不從心。一旦壞帳既成，勢必置中央政府於尷尬之地，莫道中國不是美國，銀行也大到不能倒，「二次剝離壞帳」，由公帑負擔損失並非無可能，因為壞帳是地方政府或國字號企業造成的。
這麼一來，用公帑助「二次剝離壞帳」，對國民、對商銀股東，兩頭都不好自圓其說。由此可見，商銀改制後並未真正進入商業性運用，一方面其享有壟斷及政策護航的利好；另一方面具有壞帳得到埋單保底的隱性承擔。中央是否公然背負這層責任，在全球金融改革的風口值得關注。當前地方融資風險明擺在那裏，說防範已無實際意義，迫切需要的是防惡化，就憑這一條，放鬆調控、放鬆信貸已無甚空間。