港加息要等明年中

恒生（00011）總經理兼財資及投資業務主管馮孝忠指出，由於美國失業率未見改善，相信美國仍會維持利率不變一段時間，直至失業率回落至7%，才會考慮加息，因此認為最快明年第二季美國始有加息機會。香港因有大量銀行體系結餘，故即使美國加息，上調港息也要滯後三個月，換言之香港加息將是明年下半年之事。

伯南克雖預期經濟不太可能陷入雙底衰退，但警告在源自歐洲的問題影響下，金融市場近月對經濟增長的支持減少，又提到就業市場復甦需時，美國自金融危機爆發以來喪失850萬個職位，故即使上半年私人職位以每月10萬個的速度增長，仍不足以帶動失業率顯著下降。

承諾長時間維持低息

聯儲局報告預期，美國經濟今年增長3%至3.5%，一一年及一二年略加速至3.5%至4.5%，失業率一二年底前仍高企於7%至7.5%。事實上，聯儲局在六月份的議息聲明中已轉趨審慎，不但調低經濟增長預測，又一改四月份議息時指經濟「持續呈強」的字眼，僅稱經濟復甦「仍在進行中」。

為振興經濟，聯儲局已把短期利率降至低無可低的水平，為了推低長期利率，又吸納近2萬億美元按證、機構債券和國庫券。伯南克作證時首次闡述了當局有需要時，仍有三項可行的刺激經濟措施，其一是強化「一段長時間內維持低息」的承諾；其次是下調向銀行支付的超額儲備利率，以鼓勵銀行放貸；其三是進一步買債或把按證到期時取得的資金再投資。伯南克強調，各項措施均有其弊端，需慎重研究，並指目前沒有傾向採取哪一項措施。

克魯格曼抨缺危機感

伯南克雖指通脹未構成威脅，但當局須適時撤出刺激經濟政策，以防催生通脹。至於備受關注的財赤問題，伯南克表示，在目前疲弱的經濟下，財赤龐大是恰當的，並認為短期內應維持刺激經濟，但中期而言應關注財赤問題。

上述言論未能說服市場人士，諾貝爾經濟學獎得主克魯格曼批評，伯南克缺乏危機意識，而且當局的經濟預測過分樂觀，因為在首季經濟增長不足3%、次季經濟增長可能只有約2%的情況下，今年經濟增長要達到3%以上必須從現在開始急起直追，但目前所有迹象均顯示經濟放慢，而且刺激經濟措施的效用正減退。

美加息機會降至30％

與此同時，前白宮經濟顧問林賽則預期，聯儲局將會於今年底前擴大量化寬鬆措施。據期貨市場顯示，聯儲局明年四月加息至0.5厘的機會率降至30%，遠低於七月一日的78%及周二的38%。