Smart Money：基金押注內需股

據晨星統計，本年至今中國股票基金類別平均下跌9.03%，同組中部分基金防守性較強，同期還錄得輕微升幅，包括「中銀香港中國豐盛消費基金」和「首域中國增長基金」。細看其投資分布，基金大部分資產投資於消費品類股份，比重由20%至40%不等，反而一向熱門的金融股就不到20%。

市場避險 可吼高息股

建銀國際證券研究部董事總經理兼主管蘇國堅表示，在預期人民幣升值下，內地出口股的盈利會受打擊，料下半年會有更多熱錢流入內需股。他預期，今年第三季內地零售業銷售增長保持強勁，料相關數字按年上升18%，但出口增長率按年則會縮減15%。

此外，市場避險情緒仍高漲，未來大市走勢「先軟後升」，他亦建議現階段買入高息股，尤其企業盈利大部分來自內地的上市公司，推介人和商業（01387）和中行（03988），其派息超過4%，高於30年期美國國債。待港股調整後，就會慢慢吸納金融和內房股。

建銀國際蘇國堅（左）和林樵基（右）均預期，本港會推出更多人民幣投資產品。

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人幣產品料短期出台

他又指，在○九年全年，全球與內地的人民幣貿易結算額只有35.8億元人民幣，但單計今年首五個月，累計金額已達445.5億元人民幣。事實上，香港發展為人民幣離岸中心，人民幣改革有助大量相關投資產品在第三季出台，如愈來愈多銀行推出人民幣借貸服務或以人民幣戶口買賣股票等，其時可吸納更多人民幣流動資金，金融股能受惠其中，這或將成為港股上升的推動力，料今年底恒指會升上25,000點。

市場上亦不乏主力投資金融股的中國股票基金，包括「施羅德環球中國優勢基金」和「富達中國焦點基金」，金融服務類股份佔資產比重近40%，但大多數年初至今回報欠奉，下跌約6%，今年底前金融股可否扭轉劣勢？蘇國堅估計，內銀股再融資計劃大部分會在第三季度完成，待集資壓力消除後，會被市場重新評級，或重拾升勢，該行對內銀股予「增持」評級。

不過，香港入口貨品大部分來自內地，人民幣升值或許增加本港通脹壓力。建銀國際證券聯席董事兼經濟師林樵基表示，人民幣未來升值幅度緩和，料不會一次過升值；加上重新與一籃子貨幣掛鈎，更能控制貨幣風險。

建銀國際預測，由於去年中起內地消費物價指數（CPI）已有起色，當時基數亦不會太低，預料七月CPI會升至3.5%，之後見頂回落。