Smart Money：內房尋底伺機撈貨

內房股可謂正值「多事之年」，今年四月新「國十條」調控樓市措施出台，令整個板塊的股價掉了下來。到上周更是先有市傳可能放寬調控，後有內地「三部委」（住建部、中銀監及國資委）相繼澄清房貸政策不變，一眾內房股大玩過山車。

法巴證券地產研究部主管張國源表示，內地的調控樓市措施短期不會放鬆，以免之前所做的措施功虧一簣，並影響政府誠信。他預計未來兩三個月，內地發展商推出新盤時，售價或較市價低，令下半年內地樓價續跌，一線城市樓價會調整15%至20%，二線則挫約10%至15%。

國家統計局上周公布，全國70個大中城市六月份房屋銷售價格按月下跌0.1%，為16個月以來首次下跌，尤以北京、上海及深圳等一線城市樓價跌勢最為明顯，可見調控漸見效果。再者，早前萬科及恒大（03333）率先為旗下新盤減價搶客，或造成連鎖減價潮。

後市上落 看好中海

張國源補充，內地樓價調整是長痛不如短痛，對未來內房股及樓市健康發展是好事。雖然現時內房股暫脫離不到上落格局，但只要待政策明朗化後，資金便會重新流入。若內房股調整至今年低位，屆時可以是吸納時機。在分析公司營運、土地儲備、管理層理念等多項因素後，該行較看好中國海外（00688）及世茂房地產（00813）。

下季明朗 料分段炒

事實上，上周里昂、高盛、瑞信、美銀美林等多間券商都發表研究報告，力撐內房股。麥格理亦指出，內房股最壞時刻已過，在預期發展商減價促銷下，樓盤銷售量可望於第三季復甦，並以二線城市為帶動催化劑。銀聯信託投資總監林一鳴也認為，投資內房股短線可能要捱價，但長遠是前景亮麗，畢竟安居樂業是中國人的傳統思想，人民富起來之後就會買樓。

英皇證券高級研究分析員植耀輝指出，往後放寬調控的消息不時會再出現，吸引資金分段炒作，直至第三季之後才會趨明朗。因此，他認為目前內房板塊值得不斷留意，特別是龍頭股中國海外，可待15.5元附近吸納，看中長線。

由於現時內房股仍要抵禦「政策市」，專家們較看好行業龍頭。其實，中央的調控主要是一線城市，包括北京、上海、廣州及深圳等，對樓盤項目遍布全國的中國海外，受政策影響較小，防守性亦往往較高，難怪年內股價僅跌約2%，領先同業。

地產商各據一方

中國地大物博，內房股自然也「分門分派」，擁有不同的據點。如果將國策比喻為「天時」，內房股的業務範圍便是「地利」，管理層質素是「人和」。當時不我與，「地」和「人」就要加把勁，渡過難關。上圖粗略舉出部分內房股的主要（或最初）經營地區，但注意他們現在的業務多已擴展到內地其他區域。龍頭股中國海外（00688）及華潤置地（01109）的「地頭」更遍布於各主要城市。