波司登（03998）傳統業務是經營羽絨服裝，於內地知名度甚高，市場份額高達40%。為免受季節性太大影響，已擴展至四季服裝。男裝業務已開展，將進一步拓展至女裝及其他品牌。計至三月止年度，波司登純利10.78億元人民幣，增長44.1%，每股純利13.88分，中期息3.8分，末期息8.8分，全年共12.6分，增加6.8%。
去年營業額增34%，毛利率由45.5%升至50.3%。男裝業務已開展，錄得營業額4億元，帶來經營業績近億元。去年羽絨服零售點有所調整，雖然淨減42間至5,620間，而專賣店則減564間，零售網點則增522間，而男裝業務網點則為759間，業務於去年五月購入，其後零售網已增99間。波司登認為收購男裝業務所得現金流入低於預期，已作出1億元的減值，並重點開發新銷售渠道，與其他大型分銷商交易，以提升業務收入。
波司登今年主力發展男裝業務，此類非羽絨零售店將增至1,100間，去年增341間，已持有的品牌ROCAWEAR，將計劃於一三年前在大中華區開設300間獨立店舖及店中舖。波司登持有現金及存款34.6億元（不包括金融資產20億元），足可支持大量發展。
羽絨價格急升，產品售價必須增加，對今年增長有所限制，而男裝業務業績基數仍低，有待進一步發展，尤其是去年要作減值1億元，男裝業務的發展進度有待觀察。
以羽絨的季節性影響，評價受限制，目前有意發展至四季服裝，無疑展望轉佳，但只在發展初階，經營待考驗。現價2.42元，市盈率15.2倍，息率5.97%，去年股息比率已達90%，不宜再增。就走勢看，仍在反覆上升，但應注意的是某基金已減持1,900萬股，是否繼續沽售，有留意必要。在獲利的情況下，不妨考慮逢高沽售。
葉心