港股次季不論是成交還是價格表現，都沒有甚麼好消息。但民間智慧常說「五窮、六絕，七翻身」。七月港股表現會不會好一些呢？在下不敢也不會下判斷，但會談談近日的一些觀察。
先說A股市場，滬綜指於去年八月初升至高位3,478點，其後反覆下跌，至七月二日跌至最低2,319點，下跌幅度達33.3%。反映A股表現的安碩A50（02823）的走勢與滬綜指大致相同，同期跌幅約30.4%。在這段時間，投資者一直在博反彈，把大量資金投入到A50相關Call輪。
自七月二日滬綜指跌至今年低位後便展開反彈，於十二日一度升穿2,500點，較低位回升7.8%。滬綜指回升期間，A50由七月二日的11.4元，升至十二日高位12.32元，回升8%。然則，在股價回升時，投資者是否追入認購證呢？答案是否定的，截至七月十二日的五個交易日，A50相關認購證錄得約2,400萬元資金淨流出，Put輪則有約90萬元淨流入。
在上述兩段時期，當A50下跌時，投資者不斷買入Call輪，當股價回升時則將資金調離，如此看來，我們似乎可應用相反理論分析資金流向。但當然，這種分析只是輔助作用，不應作為判斷市況基本工具。
美林亞太區股票結構性產品部副總裁—香港認股證銷售部主管 黃書耀