每當市場風起雲湧、翻天覆地時，我們應該把投資的態度放回基本點。當初我們認為各國退市的效應導致息口上升，美國10年長息一年間會由3.85%上升至5%，各國擔心過去的量化寬鬆政策導致通脹來臨，同時因為通脹，於是我們放膽投資於樓市以及商品市場，這也是順理成章的策略。不過，歐洲債務危機把部署打亂，投資者於是變陣，不看好樓市甚至避險到債市去，以致孳息再次跌至歷史低位，股市當然不用提了。
在或然率上，股市上升的機率會比下跌的大，但在歐洲債務危機影響下，股市不斷往下沉。以香港為例，市帳率一般會在1至3倍水平，○三年沙士時的市帳率是1.2倍左右，○八年金融海嘯時的市帳率約是1倍，今年六月初時約為1.75倍（未升市之前），短短不足1個月，直至六月底市帳率已升至1.82倍左右水平。換句話說，不排除某些人的預言，港股可能會跌至18,000點，甚至破底，但如果屬於長線投資者的你，看到市帳率只有約1.82倍的港股，你的部署會是等待嗎？
再舉一個實際例子，受到美國墨西哥灣油井漏油事件的打擊，英國石油（BP）股價自四月起便一直下跌，大家會擔心該公司要承擔巨額賠款，或會賤買賣資產還債。如果上述的負面因素已反映在股價上，那麼其股息率12%，P/E僅是6倍，坐擁170億桶石油藏量，這些利好因素又會否正在吸引一部分長線投資者默默吸納？
當碰上金融危機時，市場上便會有「筍貨」出現，這正好是投資者擴闊版圖的大好機會。中遠太平洋（01199）出資10億美元奪得希臘比雷埃夫（Piraeus）港口2號和3號集裝箱碼頭35年使用權；其後中國銀行（03988）更向希臘國民銀行（Greek Bank）提出以超低價入股的要求；○八年時，巴菲特以超佳條件入股美國富國銀行（Wells Fargo），○八年富國銀行股價約是9美元，不足3年後，現時股價已上升至約27.14美元。明顯地，以上例子正是長線投資的基本點──低位吸納。
至於已買了貨的投資者，不應鹵莽地期待市場會再下沉兩成，而在當前沽貨止蝕離場，反而是多做資產調配，堅守投資基本法則，資深投資者會很有耐性地持有他們認為有價值的資產，不一定等待在低位買入，是在有價值訊號下吸納及累積。最後，投資金額不大的投資者不應懼怕當前市場風高浪急，應以平均成本法逐步吸納，所謂「輕舟已過萬重山」，每當股市攀上高峰時，便有人嗟嘆未有在升市前吸納及累積，又錯失了升市的機會。
現在是買抑或是賣的時候，大家應該心中有數吧！
泰達資產管理高級副總裁 趙翠儀
1998年度港姐亞軍，曾拍攝電視劇集及擔任節目司儀，2000年決定返回金融界從事理財策劃。