美國經濟自○九年第二季以來持續轉好，而整個復甦過程主要可分為三個階段，首先是企業回補庫存，繼而就會增加設備支出，最後是家庭消費增加。今年預估企業回補庫存對經濟貢獻將會下降，下半年經濟增長或將由企業投資和家庭消費為主力。
S&P500第一季財報顯示，美國企業盈利正延續前季發展勢頭，即是企業營運毛利持續上升、現金水位續創歷史新高，以及盈利能力持續轉好，至於存貨和銷售的差距也持續縮小，代表企業將繼續生產和增加庫存。從每月耐用品定單更可看出，目前企業資本支出的意願，最新數據就顯示，過去三個月增長達18%，顯示美國企業已逐步恢復投資意願。
根據以往經驗，第二季企業的盈利，將對第三季股市產生影響，幸好目前市場對企業盈利預測仍偏向樂觀。至五月止，內地A股企業中已有16%公布對第二季盈利預測，超過80%企業更上調預期，顯示多數企業對盈利看法仍呈樂觀。
另外，只要分析內地企業財務數據，亦可發現企業目前的毛利率幾乎持平。由於公司的盈利增長來源主要建基於強勁的銷售增長上，而銷售增長和中國經濟表現又有密切關聯。故在預估今年內地經濟增長應能保持在9%以上，未來企業盈利下調壓力應相對有限。
值得留意的是本年以來，內地推出多種控制房價快速上漲措施（包含調升存款準備金率三次），不過若比較現行房價和○七年九月水平，北京、上海兩地仍有約50%漲幅。
近期房地產成交量已下滑，且幾家重量級地產商相繼提出調降房價措施，從利率來看，目前水平仍相對偏低，若內地房價調整效果仍不彰，不排除加息或其他調控手段相繼推出，對市場信心造成壓力。
內地對於人民幣升值議題終於開口，預期在年底以前應該會呈現緩步升值的走勢，由於近來歐元走弱已經對內地出口造成負面影響，因此人民幣升值幅度應不會超過兩位數百分比，不過來自於美國方面的壓力仍將持續存在。
美國房屋銷售數字仍未盡如人意，拖累美國整體零售類股走勢，全球股市持續籠罩在南歐債務危機未能順利解決，加上兩韓間的政治氣氛緊張，及內地持續房市緊縮政策影響下，股市持續調整，而商品市場也受壓。儘管美國參議院通過金融改革方案稍微穩定美股走勢，短線投資者將資金移往低風險資產的趨勢不變。
灝天資產管理董事 楊偉基