很多人投資中國市場的時候，最愛參考的總是GDP（國內生產總值）、PMI（採購經理指數）等數據，藉此分析內地經濟增長的動力；但筆者卻認為投資者最重要觀察的數據，應該是內地工資增長的速度。
當一個社會在發展的初期，首個階段通常是以勞工密集、低工資、低技能的工作為主，例如在香港的六、七十年代或是中國的過去30年，經濟是一直迅速增長，但工資卻停滯不前；而到了第二階段，工資就會急速上漲，同時帶動通貨膨脹上升及資產價格的暴漲，樓價更會急速飆升。
若大家是在上世紀八十年代至九十年代初期已投身社會工作的話，相信應該記得當年工資上漲的速度，每年均有雙位數字的增長，確令很多打工仔感到興奮，工資上漲帶動通脹，香港樓價更是急速上升。
現在的中國，已經進入了第二階段。根據內地一份薪酬資料研究顯示，今年很多行業薪金增長率均達雙位數字，其中薪酬最高的是企業投資總監，年收入達62萬元（人民幣‧下同），其次是戰略發展總監（年收入53萬元）及銷售總監（年收入48萬元）；若以行業分類，最高收入是金融保險類的9.7萬元、房地產建築類的8.7萬元、電腦及互聯網類的8.6萬元；對於剛畢業的學生來說，大專平均起薪工資1,607元、本科2,321元、碩士3,254元、博士4,681元，較○九年分別上漲9.5%、14%、10.5%及8.2%。至於各地的最低工資標準，今年平均增幅亦多在20%以上，因此預期在未來10年，中國勞動者的工資會繼續急速上漲，從而帶動通脹上升。
工資上漲將會帶來多方面影響，對於低技術的工廠，工資可能每年需要上漲10%至20%，但定單價格每年最多只會上漲數個巴仙，結果企業可以做的，就是將產品的邊際利潤降低。坐在冷氣房的投資分析員，可能會認為只要企業提高效率及技術就可以解決問題，但只要你到工廠看看，就知道是談何容易。對於這類型企業的股票，在未來應該盡量不要沾手。
而且今天的農民工，與十多年前的農民工已完全不同。現今「80後」和「90後」的農民工，他們的學識較上一代為高，對工作的期望也相對較高，會對單調的工作產生不滿，而跳槽的機會也較大，對企業的產品質量會構成負面影響。
至於工資上升最能受惠的行業，就應該是內房股。雖然中央政府推出很多抑制房價的措施，但只要中國人富起來，他們就會買樓，就會希望置業後落地生根；這是中國多年來的傳統思想，無論中央推出任何措施，都不會把這個想法改變，除非袋中沒錢才沒有辦法。這是不會改變的事實。所以只要工資上升，中國樓價是處於長遠的上升軌，內房股的前景應該是很好。
汽車業也會受惠於工資上漲，筆者一年前已在本專欄中指出，內地10年內完全有能力跑出像Honda或Toyota的品牌，近期只是因為政策而作出調整，但未來的前景應是無可限量。
銀聯信託投資總監
投資樂園創辦人 林一鳴