投資者對美國國債趨之若鶩，令10年期國債孳息率跌穿3厘的海嘯復甦後新低位。在雷曼兄弟倒閉時，投資者一窩蜂買入美債避險，令10年期國債孳息率跌至歷史低位2.055厘。
理論上，低孳息率意味市場並不擔心通脹重燃，而低息環境可能會持續一段較長的時間，主要是市場憂慮經濟會持續低迷，令加息壓力減少。
曲線走平不利銀行股
此外，美債孳息曲線亦顯示市場擔心經濟會急速放緩。○八年底美國2年及10年期國債孳息率分別為0.77及2.21厘，相差144點子；現時則分別為0.63及2.98厘，相差235點子；但當美股在今年四月底創出海嘯後高位時，孳息率分別為1.05及3.99厘，相差294點子。
以往，一個平坦或倒轉的孳息率曲線意味經濟將要衰退，而一個陡斜的孳息率曲線則意味經濟擴張。不過，自從聯儲局實施零息政策後，倒轉的孳息率曲線便不可能出現（短息已經是零，而長息亦不可能出現負數）。正因如此，投資者現在覺得較平坦的曲線已經是壞消息。
近日歐元雖然回穩，但市場卻對環球經濟復甦前景憂心忡忡，在通脹似有若無下，避險對象自然是以美國國債為首選，黃金暫時失去光芒也是理所當然的事。
現貨金MACD向下，快慢線擴闊，隨機指標繼續發出下行的指示，顯示現貨金處探底走勢，100日線支持為1,171美元，將成為短線目標及支持。
金榮財富管理首席基金經理 史理生