整體大市反覆偏弱，恒指暫時於五月延伸的上升軌道上覓得支持，昨日終見反彈，惟未能上破阻力20,200點，50日線亦已下破20日線，兩者形成的交匯點料阻力不小，大市或要待農行（01288）上市後以及六月份經濟數據公布後，才能有明顯方向。投資者宜觀察未來數月的經濟數據表現，會否真的顯示經濟復甦步伐持續放緩，若是的話，企業盈利將受影響，大市氣氛難以迅速轉好。
中行（03988）早前宣布A+H供股計劃，以每10供1.1股，集資最多600億元人民幣。市場預期在供股後，中行的總資本充足比率可由10.3%升至約12%，股本回報率則由19.2%下降至約17%水平。市場料供股價較現價折讓三至四成，即與早前招行（03968）的47%及交行（03328）的37%相若。
中行表明供股價將不會低於每股資產淨值約2.33港元，估值影響不大；管理層亦表示，供股完成後未來三年沒有集資需要，進一步集資的不明朗因素有望消除。但繼中行之後，工行（01398）及建行（00939）很大機會亦隨之宣布大規模集資計劃，在此大前提下，內銀短線表現難以大幅上漲，加上論資本質素，中行亦不及後兩者。
在綜合各利淡因素後，建議中行持貨者不妨考慮供股，未持貨者則可考慮候低吸納工行及建行，靜待其公布供股計劃。
（作者為註冊持牌人士）
康宏證券及資產管理董事 黃敏碩