亞倫國際（00684）受惠於去年成本下降，業績獲強勁增長，是營業額跌而純利大增的例子。
亞倫產銷各種家庭電器，主銷歐洲，但受經濟形勢影響，銷歐減少7.7%，銷美更減24%，而銷往亞洲則增29.5%，整體營業額雖跌2.6%，但銷售成本更跌8.1%，是原材料價跌所致，使毛利增加26.5%，毛利率由15.8%升至20.6%，其他支銷亦減。
計至三月底止年度，純利激增77%至1.89億元，每股純利56.5仙，已派中期息5仙，將派末期息18仙，全年股息23仙，增長64%。
業績已成過去，原料價格又急劇回升，且已升至○八年歷史高位水平。此外，內地勞工短缺，工資上升，均為不利成本的因素。去年銷往歐洲營業額9.8億元，佔53.8%，雖以美元定價，而歐元的疲弱，勢必影響對歐洲的銷售，而人民幣升值，對出口不利，還有是電子元件短缺，均對生產增加壓力。
淡水廠是根據加工貿易合同經營，使日後發展及拓展潛能受到限制，已於去年底停產。位於惠州兩座新廠於去年中建成，鑑於營商環境難料，放緩利用新廠步伐，而今年初銷售反彈，產能有壓力，已計劃於今年底開始運作新廠。
亞倫深明前景將面對挑戰，而一直致力於精益項目的發展，有利於生產效益，逐漸實行半自動化。去年總員工成本（包括董事酬金）減少12.5%或2,910萬元，只佔營業額11.2%，上年則佔12.5%，是潛在的利好。三月底淨現金4.7億元，相當於每股1.4元或股價51%，在工業股中，難得有如此寬裕的財政。
亞倫昨收2.74元，市盈率4.85倍，息率8.39%。儘管今年度盈利可能下跌，而市場無大沽壓，主要是高息率及寬裕財政的支持。亞倫派息一向慷慨，亦有條件慷慨，不應過於看淡，但成交稀疏，只宜小注怡情。
葉心