港交所（00388）有計劃推出本地市場波幅指數，從而提高股票期權及指數期權的透明度，而市場亦有意見表示波幅指數可以成為大市的風險指標。
投資決定從來都是預期回報及潛在風險的考量，但從次按所引發的金融海嘯可見，投資決定不一定都是經過細心的風險考量，大量次級按揭證券的投資者聲稱從未意識有關的投資風險，因為他們每每奉風險與回報成正比例為金科玉律，作投資決定是從證券的票息而出發的，誤以為低票面息也代表低風險，當著名的評級機構也就這樣複雜的金融產品評定為高投資級別，投資者自然容易對有關產品持正面的風險取向。
忽略潛在風險是很多投資者被迫犯下的過失，論大市表現，投資者很容易便能夠參考當地股票市場的指數變化，但談及大市風險，投資者便很難找到市場共識，有見及此，香港有計劃參考芝加哥期權交易所的波幅指數，以恒生指數期權作基礎編算香港市場波幅指數。
恒指波幅指數旨在反映市場未來的波幅，將以恒生指數期權的引伸波幅為基準編製，因為恒生指數期權已發展一段時間，其價格在不同時間都有市場報價，而且恒生指數被公認最能反映香港大市表現，擁有廣泛的認受性。
波幅指數為芝加哥期權交易所於一九九三年所創，現已被廣泛用於量度標準普爾500期權在未來三十日內的引伸波幅，波幅指數以百分比表示，例如波幅指數為10，即表示相關的標準普爾500指數期權在三十日內的引伸波幅為十個百分比。量值小的波幅指數，即展望有關的標準普爾500期權在未來三十日價格變動較小，在財務學上，一般以資產的價格波幅來量度風險，波幅愈大表示風險愈高，簡而言之，波幅指數反映投資者對標準普爾500指數市場風險的取態。
由於引伸波幅和波幅指數存在着直接的關係，如引伸波幅不準確，則波幅指數未能反映當時的投資風險。換言之，引伸波幅的準確性將奠定波幅指數的存在意義。市場一般根據布萊克——休斯模型（Black-Scholes Model）來估算出期權的引伸波幅，布萊克——休斯模型為具權威性的期權定價模型，以包括未來價格波幅的多項因素來計算期權價值，但由於未來的價格波幅有別於往日的價格波幅，根本不能被觀察，故業界多利用逆向計算的方式，以期權現值來得出引伸波幅，再與往日平均的價格波幅作出比較，較高的引伸波幅表示期權的投資風險較平均值為高。
假設其他布萊克——休斯模型因素不變，市場利用逆向計算透過期權現值來估算期權的引伸波幅，故期權現值的準確性在計算中至為關鍵，所以香港在推出市場波幅指數前，必須深入探討期權市場的交易狀況，以確保市場波幅指數的編製具合理性。
香港中文大學財務學系副教授 蘇偉文