總括上季表現，港股以至環球股市由四月接近年內新高開始見頂回落，除了受歐洲國家債務問題及主權評級下降影響外，美國近日公布的就業及房屋數據亦令投資者失望。美國新申請失業救濟人數增加1.3萬，同時五月份待完成房屋銷售指數大跌，按月挫30%，均遠遜於市場預期。歐美經濟復甦速度明顯放緩，拖低投資者對全球經濟升溫信心，大市充斥着不明朗因素。港股亦未受惠於半年結粉飾櫥窗效應，於20,000點附近爭持。
歐美問題難以於短期解決，首先歐債危機惡化衍生出來的銀行業資金短缺及國家主權評級下降問題，於日後仍將困擾大市，而七月中希臘或推出國債拍賣，期內拍賣反應將牽動投資者對歐洲發展的信心。現時市場着眼點放於歐洲主權評級問題，惟是次風暴引起的就業、消費或房屋等憂慮會否步美國後塵？美國股市於六月前可謂帶領全球股市上揚，但金融海嘯的後遺症現在卻引起市場動盪，故料歐洲事件非短期內可以平息。
內地股市亦是左右港股去向的一大元素，現時中港一大焦點可算是七月中上市的農業銀行（01288），市場對此股上市後為市場以至內銀股帶來正面影響有很大憧憬，惟筆者對其上市後股價能否大升而刺激大市向上仍有保留。現時農行吸引投資者之處莫過於估值便宜及名人效應，不過，近日市況波動，一眾內銀股已由近日高位回落至合理水平，故此農行吸引力亦有所下降。
綜合來說，外圍以至內地股市短線均未有條件作強勢反彈，故此恒指單靠中國移動（00941）支撐大市亦難以持續，如恒指再向下挫，以保力加通道底部19,200點作支持。
時富資產管理策略師 李韻儀