市場熱線：中交建估值便宜

半年統計，本地魚缸跌近8%，恒指跌了1,744點，市值縮水1.4萬億元。踏入第三季，在下睇法唔多樂觀，本地魚缸將反覆向下，恒指有機會再下試甚至失守萬九關。

隔晚花旗魚缸持續偏軟，昨日亞太區魚缸繼續見紅，道指期貨在亞太區時段仍然唔精神。古勝執筆時，歐洲魚缸又見紅，皆因「木獨」將「鬥牛國」納入降級觀察名單，「鬥牛國」魚缸急挫3%。全球魚缸「五窮六未完全絕」，但在七月份首個交易日全面插水，在沒有老利消息支撐下，怕且「七翻身」機會甚為渺茫。

本地魚缸假前大跌，除咗受外圍魚缸插水影響外，巨無霸級農行（01288）招股，集資規模龐大，抽走市場大量資金，亦係魚缸唔精神的原因之一。花旗呢兩日公布唔少數據，稍有唔啱睇，又會成淡友出擊理由。

恒指19800料有支持

恒指在ADR失守二萬，除非花旗跟歐洲魚缸出現奇迹，否則今日本地魚缸難逃一跌。恒指在19,800點水平應有一定支持，跌穿則要看19,500點呢一關守唔守得住。

藍色大隻佬上半年以富士康（02038）表現最差，嚴重跑輸大市，即使其大客戶的iPhone熱賣，但深圳廠房宿舍多次發生員工自殺事件，拖累其股價半年間挫逾四成，在眾大隻佬中跑第尾。受祖國調控政策所影響，紅色地主亦跌到一仆一碌，同樣跑輸大市。歐元匯價急挫，思捷（00330）無奈被拖落水，股價表現難睇，資源股亦因資源價格下跌，股價表現大受影響。

近期表現較曳仲有QQ（00700），大股東跟投行對賭，場外衍生工具拖累股價急挫，情況同去年中信泰富（00267）賭外匯幾乎輸身家相似，希望大股東吸取教訓，畀心機做好盤生意，咪再一味靠賭。

相反上半年表現較佳的大隻佬，依次為華潤電力（00836）、港燈（00006）、中海油（00883）、煤氣（00003）、利豐（00494），同排行第6的中電（00002），以公用股佔大多數，反映投資者的避險情緒高漲。

基建股具避險功能

除咗公用股較具防守性，基建股同樣有避險功能，假前推介低吸中國鐵建（01186）雖然下跌，但另一基建股中交建（01800）則逆市做好，反映資金正輪流追捧此板塊的股份。毛利率偏低一向是基建股的弱點，面對原材料上升，基建股去年的經營環境頗為嚴峻，毛利率進一步被榨壓。

參考去年基建股的業績報告，中交建的毛利率9.6%，中鐵建及中鐵（00390）分別為6.5%及6.1%。雖然三間基建股的毛利率只有單位數，但中交建能拋離對手三個百分點，毛利率較對手高出五成，反映公司在成本控制方面較為出色。

中交建今年來自國內外的定單，維持平穩增長，預測一○年盈利達87億元（人仔‧下同），增長兩成左右。每股預測盈利0.587元，以現價7.2元計算，市盈率約11倍，估值相對同業便宜，有利股價逆市走強。

戰報

遠東發展（00035） +8%

股博士上月二十四日推介遠展，當天低見2.05元，單日最多升8.7%，近日醞釀旗形突破，可留意。

泰盛國際（08103） +9%

桃桃周三推介泰盛，當日低位0.275元，最高0.3元，單日升幅已有9%。

古勝