瑞金礦業（00246）昨配股復牌，一度跌穿12.15元的配售價，觀乎該股去年九月以每股9.6元配股時亦跌穿配股價超過一成，但至十一月則飆升五成之多（高見15元以上），這次配股走勢難言會及得上上次，即使再「先跌後升」亦要做好「防震」準備，準確捉到入市位並不容易；不過，瑞金估值較同業為低，加上金價中線仍看好，可考慮分段吸納。
瑞金去年二月以每股6.25元招股，九月首次配售，如今再次配股，如斯頻密集資未免過於進取。集團截至去年底持現金接近20億元人民幣並無銀行負債，上月收購廣西金礦惟部分代價以發行新股支付，如今又再集資12億元，資金狀況相當充裕，有利於未來進行更多收購，但短期無疑對每股盈利先有攤薄效應。
集團現價預測市盈率約11倍，遠低於紫金（02899）的14.4倍及招金（01818）的19.5倍，但計及瑞金去年黃金產量僅11.68萬安士，亦遠不及兩同業的242萬及62.6萬安士，估值較低亦合情合理。
瑞金在新金礦投產後維持高增長勢頭，今年首季多賺77.8%，期內共生產2.4萬安士黃金及3.8萬安士等量黃金，實現平均金價每安士858美元，惟新收購的廣西金礦因近期水災而延遲開採。
金股當然要視乎金價走勢，歐債危機應尚有餘波，金價有機會繼續穩中帶升，有分析稱金價可升至1,400美元，亦有稱金價已見泡沫，但短期並不見金價有爆破的可能性。如果是中長線的投資者，紫金和招金此類龍頭股仍屬較穩健的選擇，但瑞金配股後有投機味道，不過仍要金價走勢配合。
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