Smart Money：俄股基金勢回勇
英國石油（BP）在墨西哥灣的漏油事故，拖累股價今年一度急挫逾50%，不少全球能源股票基金十大持股中也有投資BP，部分油股基金因此被拖累，一度大跌近一成，同樣以油股為主的俄羅斯股票基金，今年表現先升後跌。然而，基金界認為，當歐債危機明朗化後，俄股基金能再續去年勇。
市面上的俄股基金主要投資於當地的能源股，包括石油和天然氣生產商Lukoil、Gazprom和Rosneft Oil的股票，並於美國預託證券（ADR）市場買入，基金表現於○九年高踞組別龍虎榜的榜首，今年首季亦延續去年升勢，但次季起，受歐債危機拖累，表現每況愈下，過去三個月累積下跌7.09%。
負面情緒影響漸散
East Capital首席經濟師Marcus Svedberg表示，俄羅斯政府和企業債務負債不多，歐元區國家的信貸危機，只為該國帶來負面投資情緒，對實質的基本面影響較少。他舉例，出口至歐元區成員國佔俄羅斯國內生產總值（GDP）的比例只有6%，遠低於捷克和匈牙利的40%和17%。
事實上，俄羅斯今年錄得明顯的熱錢流入。Svedberg指出，今年首五個月，環球新興市場共錄得100億美元資金淨流入，當中54%資金流向東歐國家，大部分流入俄羅斯市場。他續稱，隨着歐洲經濟開始復甦，以及經過環球股市調整後，俄股估值重回低位，料帶動俄股今年下半年有雙位數字增長，由於首季表現強勁，但次季受歐債危機拖累，預計全年升幅只會持平。
今年俄股受到最大的威脅是長期通脹，目前俄羅斯按年通脹率和央行利率分別是6%和7.75%。Svedberg預料，該國通脹率會保持在單位數字之內，今年GDP按年有機會增長達6%，息口料繼續向下調至約7%。另近年俄羅斯外交政策逐漸改善，與各國保持友好的關係，相信此有助消除投資的負面因素。
油價表現左右大市
俄羅斯是全球最大的石油生產國之一，油價走勢也會主宰俄股起跌，由於石油五月總產量處於一年半以來高位，供應增加對油價造成壓力，Svedberg認為，近年油價多受投資氣氛影響，估計年內價格在60至80美元格局上落。
大部分零售俄股基金多以MSCI俄羅斯10/40指數為基準，近三成資產投資於能源股，基準指數年初至今下跌0.89%，據晨星資料顯示，多數主動型基金稍勝一籌，同期回報由正0.57%至正3.7%不等。