Smart Money：A50輪證搶攻內地

招商證券（香港）董事總經理溫天納認為，金融股是其中一個受人民幣升值消息帶動的板塊，整體估計全年A股較現水平可以升10%至15%。

A50中國追蹤新華富時A50中國指數，根據瑞銀數據顯示，金融股佔該ETF整體投資組合達62.8%，反觀金融股只佔滬綜指約32%，可見若投資者欲追蹤內地金融股，A50中國是當中選擇。

A股回升收窄溢價

A50中國股價自去年底反覆回落，近日於11.5元至12.5元區間徘徊，股價對資產值溢價近日一度攀升至逾11%，反映股價偏離實質合理價格。瑞銀股票風險管理產品銷售部董事總經理于正人表示，一旦基金價格隨A股回升，部分散戶或沽貨離場，將有助收窄溢價。

另外，如果內地開放QFII額度，紓緩目前對基金供過於求的情況，溢價亦有望回落。市場消息指內地將推出小QFII投資機制，允許境外人民幣借本港中資證券及基金公司投資A股市場。

投資者在股市窄幅上落下炒輪證相對困難，于正人估計下半年波幅將抽升，若二十國集團（G20）峰會後有進一步的人民幣升值消息，將利好A50中國表現。

截至上周五，最近五個交易日共有444萬元流入安碩A50中國相關Call輪，當中涉及上周三357萬元大額淨流出，受人民幣政策加強彈性消息帶動，基金於上周一單日升4.07%，曾上試12.28元，跑贏滬綜指同日2.9%升幅，誘使市場沽貨離場。

睇短線可吼牛熊證

滙豐環球資本市場財富管理銷售業務上市產品銷售主管陳其志指出，欲以A50中國衍生工具作短線部署，牛熊證較窩輪可取，因其內在值高，對正股變動較敏感，保守策略可揀收回價接近正股五月低位11.5元的牛證，以及靠近正股五月高位12.6元以上的熊證。

投資者希望以Call輪短期部署，他認為可揀貼價中期輪，因時間值損耗低、槓桿則較高，而若長遠看好前景，可較長線持有長期價外輪。

他分別推介長期價外認購證22371及長期價外認沽證22375，前者行使價13.38元，適合長線看好A股前景投資者；後者行使價11.88元，適合用以對沖正股股價突然飆升，街貨量只有1.91%，可跟貼A股走勢。

另外，他推介A50中國牛證62445，槓桿比率9.29倍，收回價11.28元；熊證選擇為61806，收回價12.88元，距現價只有0.8元，槓桿比率9.59倍，風險較高。

于正人提醒散戶若盲目博反彈，將面對很高投資風險，市場上囤積A50中國認購證街貨量逾34億份，是散戶在正股價跌穿14元後持續入市所致。

他向欲入市的投資者推介貼價中長期認購輪22477，行使價為12.7元，十一月到期；貼價認沽證可選22534，行使價12.28元，明年一月到期。有意入市的投資者可選牛證62254，收回價10.88元，槓桿6.43倍；熊證可揀61674收回價13.38元，槓桿6.6倍。