境外首宗 合和搶閘發人債

據了解，由於發債所得會作為今年四月該公司籌組39.3億元內地銀團的部分再融資，估計合和公路發債規模最高可達數十億元。

據消息指出，發債牽頭行中銀香港（02388）將於今日起向機構投資者推介，集資規模及年息會視乎市場反應最終決定。

自從金融管理局於今年二月對本港人民幣業務作出詮釋，澄清任何非內地機構均可發人債，若所得資金要匯入內地，便需得內地當局批准，公布至今未見有審批個案。據消息指，有關發行人債計劃已與內地監管機構達成共識。

成本較內企發債高

滙控（00005）及東亞銀行（00023）於去年先後透過內地子行發售人民幣債券，年息分別為2.6%及2.8%，總規模合共達60億元。據熟悉內地稅例人士指出，由於該兩家金融機構是以內地子行發債，發債利息支出可以抵扣稅負，而合和公路是以香港公司為發債體，境外公司利息支出不能抵扣內地同系公司稅負，故此一般而言，內企發債成本要較境外企業發債低。據了解，合和發債集資所得的人民幣會通過清算行直接匯回內地，程序與內企來港發人債相若。

和廣北：人幣業務新里程

作為今次發債牽頭行的中銀香港，其總裁和廣北表示，合和在香港發行首筆人民幣企業債，標誌着香港的人民幣業務發展邁向新里程，並豐富本港人民幣債券類別及深化香港的人民幣債券市場。

合和公路董事總經理胡文新表示，這次發債為公司提供西岸幹道的三期項目投入資本金所需的人民幣資金，該公路全長38公里，將於二○一三年完工。合和四月底已為項目與七間內地銀行簽訂39.3億元的18年期項目貸款協議，利率為五年期以上人民幣貸款基準利率下浮10%。

據悉，是次發行的兩年期債券，部分募得資金會用以為上述貸款作出再融資。根據人行的規定，金融機構人民幣貸款一至三年期的基準利率為5.4厘，而五年期以上的基準利率為5.94厘，若參考滙豐中國發行兩年期債息為2.6厘，今次合和發行兩年期人債息口應遠低於其銀團息口，可達到省稅作用。