人民銀行早前宣布重新啟動人民幣匯率改革，逐步增強人民幣匯率彈性。在人仔升值的憧憬下，人民幣匯率創出○五年匯改以來新高。市場熱炒相關受惠股份，其中紙業股亦受到追捧，加上理文造紙（02314）最近公布的業績相當悅目，不妨多留意。
理文截至今年三月底止全年業績，收入上升15%，至110.99億元，純利勁升五倍，至18.33億元，每股盈利40.3仙，主要是受惠於下半年經濟急速復甦，而成績表亦貼近市場預期上限，公司並恢復派發末期息，每股8仙，全年派息13.5仙，派息比率33.5%。
期內第十二號及十三號造紙機投產，令紙板原紙銷量上升，加上售價提升及銷售成本跌3.4%，使毛利增167%，邊際利潤大幅改善，毛利率由去年同期10.8%升至25.1%。
經過金融海嘯的衝擊，理文的經營狀況已經復原，並積極拓展，公司宣布引入日本制紙為策略股東，其大股東Gold Best Holdings Limited向日本制紙出售約5.46億股，每股作價6.5元，涉資35.5億元，交易完成後，日本制紙持有理文12%股權，大股東持股量將降至51%。日本制紙為日本最大漿紙生產商之一，擁有多元化產品，透過雙方合作，預期除了有助提升理文的產品發展外，亦有望上調產能及產品售價。
展望未來，公司將有三條生產線陸續投入運作，第十五號機將提前於今年十二月正式運作，產能可增加50萬噸，另外第十七號及十八號機預料明年運作，產能分別為65萬噸及30萬噸，屆時理文的箱板紙整體年產能將提升超過三成，由450萬噸增至600萬噸，盈利前景自然值得看高一線。
至於人仔升值，對理文更有如虎添翼之效，基於公司是以外幣購買原料，但收入中，卻有85%是以人民幣結算，變相令其成本降低。花旗指出，人民幣每升值1%，理文的盈利可提升1.5%，故此，理文絕對是人民幣升值的受益者。
理文公布業績後，股價高位見過6.85元，其後向下調整，為短期的爆升作出消化，不過，在5.9元水平（即20日及100日線）有承接，昨日重上10日線，收報6.13元，升3.72%，低於日本制紙的入股價，現價市盈率15倍，有一定吸引力，中線值得跟進。
戴峰修