零售股在上月跌市中已跑贏大市，在近兩星期升浪中亦有不俗表現，主要基於薪酬普漲概念，近年中國的零售銷售基本上與薪酬增幅掛鈎，今年首5個月銷售上升18%已令人稱羨。
短期內陸續再有零售新股上市，例如本周五招股的百貨股深圳歲寶，更矚目的是下半年擬上市的大型超市大潤發，預料零售股的強勢可至少維持兩、三個星期。
新世界百貨（00825）剛宣布向新世界發展（00017）收購北京百貨店，大摩發表報告認為新百貨在未來45日內有很大機會跑贏同業，原因是集團的估值較同業平均折讓約30%，而一一年度（六月年結）可望收購其他管理店及恢復同店銷售更快增長。
新百貨早前表現較差與今年以來同店銷售令人失望有關，如四月份僅得約4%，其中一個解釋是華北分店要進行翻修工程，但翻修完成後將成為增長動力，且因一○年度的基數低會有較大的反彈。
不過，集團因分店集中在大城市，再以「一市多店」的穩健方式拓展，故此近年的增長速度不及金鷹（03308）和銀泰（01833）等二線城市百貨店。
集團收購母公司百貨店已是市場預期之內，因為需要避免系內公司互相競爭，所以餘下武漢、寧波和昆明店亦會陸續注入，但10家管理店會否收購及時間則存在變數。
零售股市盈率超過20倍已成為投資者普遍「接受」的水平，金鷹和安踏（02020）昨亦創下新高，雖然有理念支持，但利好因素也反映得八八九九。然而，現時股市將續玩「追落後」的遊戲，新百貨近期圖表走勢圓頂向上，短線可搭「順風車」，但一○年度的盈利增長較慢成中線股價隱憂。
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