早前聯儲局主席伯南克表示，美國經濟已走出衰退，並不會陷入雙底衰退，為市場打了一支強心針。加上中國出口大幅度增加，五月份出口急增48.5%，令市場預期經濟復甦步伐仍然持續，故環球股市出現反彈。不過，上周評級機構穆迪宣布，將希臘信貸評級由A3下調至Ba1，評級展望穩定。
穆迪指出受歐盟及國基會（IMF）在援救希臘一事面臨風險，並預期一三年希臘債務佔當地GDP將至150%。不過，MSCI亞太區指數（不含日本）及MSCI新興市場指數當日卻只下跌不足1%，反映投資者對事件反應不大，相信希臘債務問題已差不多完全反映在股市身上。往後環球股市走勢將取決於經濟復甦及企業盈利能否持續。
巴西央行最近加息0.75%至10.25%，為巴西今年以來第二次加息。當地央行今次大幅加息，其實是意料中事，因巴西現時經濟正急速增長，當地第一季經濟增長按年升9%，較預期8.5%為高，而四月份工業產值更大幅增加至17.4%，優於預期，故當地經濟仍然樂觀。受內需擴張及商品價格上升，五月份通脹按年升至5.22%，接近央行一○年目標上限，故央行是有加息需要。
自金融海嘯後，巴西開始減少國債，由○九年九月國債佔GDP比重44.9%減至42.2%。高盛預期巴西今年財赤佔GDP比重只有3.5%，我們相信當地國債佔GDP將持續改善。
巴西的政府支出重點就放在房地產政策，去年巴西政府推出「我的家，我的生活」住宅建設計劃，並投放360億雷亞爾預算興建100萬戶住宅提供中低收入人士居住，令巴西BOVESPA房地產指數大幅跑贏其他行業指數。加上，巴西將舉行奧運及世界盃等國際性賽事，故巴西政府宣布8,870億美元的基礎建設的升級計劃。在政策上，未來數年「我的家，我的生活」房屋政策將會延續，相信當地地產行業仍可看高一線。
受歐洲金融海嘯影響，巴西股市已從72,000點回落，從估值而論，巴西股市現時市盈率約12倍，較五年平均值為低，建議於63,000點以下吸納巴西股票基金。
康宏投資研究部