格老警告美翻版希臘

格老在文中指出，美國融資能力高企是錯覺，儘管華府舉債由18個月前的5.5萬億美元，急增至8.6萬億美元，但歐債危機驅使投資者轉投美債作為資金避難所，令近期美國長債孳息回落，這蒙蔽該國面臨的舉債挑戰，美債需求增加也只是短暫現象。

以史為鑑 長息可突升

歐債危機陰霾下，美國10年期債息由四月創下今年高位4.01厘，大幅回落至昨日的3.2厘，即使是今年高位仍遠低於○七年六月金融危機爆發前的5.32厘。

不過，格老警告長息可以基於突如其來的因素急升，例如七九至八○年期間，10年期債息曾於4個月內急飆4個百分點。

他指出，龐大財赤還未在通脹或長息上呈現明顯影響之外，其他迹象同樣潛伏中，例如美元目前雖然仍是主要貨幣中匯價表現最佳者，但最近金價急漲探頂，顯示大部分投資者正尋求美元以外的避難所。

促縮醫療開支削赤

格老又指，華府不斷發債是因為無法避免落實急切的新增開支計劃，使當局未來30年難以兌現財政上的承諾。他建議合理地削減醫療開支、提高領取醫療及退休福利年齡，或容許通脹大幅升溫，皆為削赤之法，但反對大幅加稅，此舉會影響經濟增長，並僅增加少許收入。

格老表明不同意縮減財赤會拖累經濟復甦的說法，但倘華府控制發債，料可紓緩資本市場的壓力。他呼籲美國以及其他發達國家，須在財政政策作結構性轉變才能收緊開支，遞增式轉變並不足夠。

PIMCO逾半資產揸美債

太平洋投資管理（PIMCO）投資總監格羅斯則懶理格老警告，大舉入貨。該公司資料顯示，截至五月底，PIMCO旗下基金Total Return Fund持有美債比率創6個月新高，由四月底的36%升至51%；美國以外發達國家的企業和主權債券的持有比率，則由13%大降至6%。

除了國庫券，PIMCO亦持有美國抗通脹債券（TIPS）、機構債券、利率掉期、國庫券期貨及期權，還有聯邦存款保險公司（FDIC）擔保的企債。

PIMCO行政總裁埃利安月初曾表示，買入美債是用作短線買賣，他承認美國坐擁龐大財赤，但從資產和增長前景來看，美國的表現將會是全球最佳。