大市近日以悶局橫行為多，惟沒有阻礙新股上市時間表，近日陸陸續續有不同類別的新股進行招股，其中不少亦具其投資價值，筆者本周以中國聯塑控股有限公司（02128）為例，分析其行業及其投資價值。
聯塑為內地龍頭大型塑料管道及管件生產商，為客戶提供「一條龍」服務，包括售前諮詢、售後服務、現場指導和技術支援等。隨着中國各地城巿的規劃建設持續發展，對於農業地區發展更踏入高速開發，由於集團旗下產品組合多元化，可用於包括給水、排水、供電、通訊、地暖、農用和消防等，故此對集團各種管道系統的產品需求將獲明顯增長。
由於以塑膠管道替代水泥管、鋼管等傳統材料管道，成為主要建築材料，不但能降低建築成本，有助內地地產發展商外，同時亦能符合節能環保的意識，故不排除中央日後將大力提倡相關領域採用塑膠管道的政策出台，令旗下產品需求不斷增加。
集團去年收入及純利分別達53.22億元及6.44億元，按年升47%及升3.75倍，毛利率亦由○八年的13.9%增加至○九年的22.8%，目前集團擁有11間已投產的生產基地，現時正增建兩個生產基地，分別預期於本年第四季及明年第一季投產，有助產能進一步提升；而集團的生產基地亦覆蓋全國，既可藉此達到將產品推及全國，亦可減低公司運輸成本，令集團的生產效率和規模效益有所提高。
估值上，中國聯塑的一○年預測市盈率約為6至8倍，與內地第二大型塑料管道及管件生產商偉星股份（002003）其一○年預測市盈率約為21相比下，估值具吸引力，而其未來派息比率亦不少於25%，故在悶市當中可考慮小注認購中國聯塑作中線投資。
時富資產管理策略師 李韻儀
（作者為註冊持牌人士）