搵食基金：印度股票基金屆吸納時

亞洲方面，目前經濟基調良好，負債比率遠較歐美國家為低，但投資氣氛未見改善，資金從亞洲股市抽走，令MSCI亞太指數由高位下跌至今逾10%。其中印度股市從17,991點高位跌至今的16,803點，下跌6.6%，較MSCI亞太指數為佳。

政策以民生為主

金融海嘯後，亞洲各國均意識到資產泡沫及通脹的威脅，繼而有秩序進行退市及加息等措施。從政治及經濟狀況顯示印度開始關注此兩種問題，但由於印度貧窮人口眾多，預料印度的經濟政策重點將會落在改善民生及控制物價之上。

為改善當地民生，印度今年推出減稅方案，相信大約有60%納稅人可受惠。在經濟數據來看，受工業好轉及服務業急升下，當地第一季的經濟增長按年升8.6%，較上一季6%為高。而四月份工業產值則上升13.5%，表現理想。不過，當地出口亦受外圍影響，歐洲佔當地總出口約20%，故印度四月份出口及入口卻分別只上升36.2%及43.3%，較上一月54%及67.1%為差。

雖然受到外圍不穩因素考驗，但當地政府認為今年印度應可出現7.2%增長，一一年及一二年增長可達8.5%及9%。

金融海嘯後，印度通脹受商品價格急攀及貨幣回軟影響下不斷上升，印度官方的批發物價指數今年以來處於9%以上，令四月份批發物價指數攀升至9.6%。金融海嘯後，印度盧比持續回軟，令進口貨物上升，加速當地通脹壓力。為紓解民怨，當局會優先解決通脹問題。

若當地經濟仍然維持中央目標水平7%-8%，相信印度再度加息的機會相當高，我們預料印度將會加息最少一次至兩次以抑制通脹，我們相信，今年通貨膨脹仍可受控。

印股估值已合理

事實上，印度股市去年金融海嘯後，反彈非常強勁，故我們相信今年印度股市升幅難以與去年相比。從估值來看，印度股市預測市盈率已從高位回落，現時預測市盈率為16.19倍，較5年平均值的18.75倍出現13.6%折讓，故仍有升值空間。另一方面，從技術走勢來看，印度股市觸底後逐步回升，短期內於50日線17,201點出現阻力。若中長線投資者不妨於16,000-16,500點逐步吸納印度基金。

首域印度次大陸基金是多元化的印度次大陸企業投資組合，包括印度、巴基斯坦、斯里蘭卡及孟加拉，但主要投資在印度次大陸受監管市場的證券。

康宏投資研究部