理財Campus：交行供略

股東供股 每手需預留$771

自近日落實供股詳情後，交行股價一度升近5%，市場反應良好，與今年四月招行（03968）宣布供股的情況不相伯仲。金利豐證券研究部董事黃德几表示，由於交行估值低，供股條件亦吸引，股東值得出資供股，然而供股計劃始終對交行股價造成壓力，參考招行的供股進程，預計交行的供股股份（新股）在下月十九日上板前後，交行股價會處於弱勢，但中長線仍樂觀，料年底前約有20%升幅。

少於20手收碎股

交行按10供1.5供股，現有股東稍後會獲發供股權，若有意行使供股權的股東，每持有一手（即1,000股）交行，有權以供股價5.14元認購150股股份，未扣除手續費，應預留771元供股。但需留意每手交行均會同時產生150股碎股，碎股賣出價往往較現貨價有一定的折讓，若想沽出碎股，大多需親自致電以代替網上交易來處理；不想擁有碎股的股東，就需湊夠20手交行，才可完整認購3手新股，但卻要動用大筆資金。

買貨供股 除權日前趕入市

交行明日除權，但股東尚有近一個月時間考慮是否供股，交行股價未來走勢絕對是考慮因素之一。信誠證券基金經理王海翔表示，只要交行除權後股價在6元以上，就一定供得過，若大市大跌，股價貼近供股價的5.14元，則未必值得供，因為交行較受A股及美股波動影響，萬一大市暴挫，股價甚或會跌穿5元。

若並非交行的股東，但看好交行未來潛力，並希望獲得供股權，則須於除權日前，即在今日內買入交行。

每手總成本9171

以昨收市價8.4元及供股成本771元計算，每手加供股總投資成本為9,171元（1,150股），每股價格料為7.97元。專門研究金融股的散戶Blog王「市場先生」個人亦持有交行，總值逾20萬元，他認為交行的業務前景及供股條件均不錯，決定全力支持悉數供股，但因近期他有意買入內地保險股，故不會考慮加注買入供股權供股。

購供股權供股 總投資成本$7970

若不想處理碎股，投資者可在本月二十八日起至下月六日買入供股權，交行除權後已反映供股攤薄效應，價格會比前收市價略低，理論上，「購供股權供股」的總成本等如直接以市價買入正股。

以昨收市價計，除權日交行開市價為7.97元，每手1,000股的買貨成本估計為7,970元，每股價格與「買貨供股」的價格相若。

王海翔指出，供股權市價不會較理論價相差太遠，料差價在1%之內，假如差價太大，基金會伺機借貨沽空正股、買入供股權從中套戥。

沽供股權 每手貨可袋$425

未有多餘現錢的股東可考慮賣出供股權，以昨收市價計，供股權開市前第一口價是每股2.83元，未扣除手續費，以每手供150股計，沽出供股權帳面可收回425元（最終供股權理論價應以市價計算）。參考以往表現，供股權在掛牌後首兩日的買賣最為活躍，放棄供股的股東應盡早沽出供股權。

供股Q&A

Q：目前哪隻內銀股最抵撈？

A：招商證券（香港）董事總經理溫天納表示，業務較少受房屋政策左右的招行估值高、股價波幅最大，適合進取的投資者；龍頭股建行則較穩健，但其對內房政策敏感。他指交行較中庸，股價因供股受壓，可能會在供股權開始買賣或內地政策再來襲時下調，但壞消息在短時間內已充分反映，建議投資者於8元以下水平吸納，一年目標升幅約13％。

Q：若交行A股供股被終止，將不會進行H股供股，當中是否存在風險？

A：A股供股按非承銷基準進行，若認購A股供股股份水平少於A股供股70%，A股及H股供股將未能進行。然而市場普遍認為交行供股價具吸引力，業績可觀，相關風險較低。

Q：若將供股權置之不理有何後果？

A：若股東未有在限期前接納或沽出供股權，供股權將淪為廢紙。

Q：何時是決定供股良機？

A：溫天納認為交行現價偏低，相信在本月底起負面因素將消除，股價趨穩定，其時作出供股決定較明智。

Q：何時是沽出交行正股的時機？

A：大福證券集團中國業務部主管潘鐵珊稱，可考慮於供股股份掛牌後才沽出正股，因為屆時流通量較大。

Q：供股有何收費？

A：以耀才證券為例，供股手續費為100元、香港結算收費每手0.8元；於輝立証券行使供股權手續費為30元，另收行動服務費每手1.2元，其中0.8元為香港結算代收。

Q：買賣碎股有何收費？

A：於耀才買賣碎股收費最低50元，以沽出碎股計，買賣差價約為3至4個價位。

交行供股日程

6月10日 股份含供股權基準買賣的最後交易日。欲符合供股資格，最遲於當日購入股份

6月11日 除權日

6月24日 向合資格股東派發章程文件，交代供股權詳情

6月28日至7月6日 供股權買賣交易日

7月9日 股東最遲於當日繳付供股費用

7月16日 寄發新股

7月19日 供股股份（新股）掛牌