理財Campus：毆股睇準撈底

德股公債纏身銀行勿沾

德國的沽空禁令拖累10隻在當地上市的銀行股及保險股重創，當中以金融服務機構MLP跌幅最大，今年急瀉逾20%，「股神」巴菲特鍾情的慕尼黑再保亦大跌近5%。

資深市場人士黃溢華認為，這次歐洲「金融911」所衍生的問題在本季惡化，預料企業次季業績需對歐洲資產有更多的撇帳，投資者應避開持有太多歐洲公債的德國銀行。他反而推介德國大型軟件生產商SAP（美股編號︰SAP），該公司近期收購美國同業Sybase，有望加強在市場上的競爭力，該股以歐元計價今年逆市亦有4%升幅，但若折算美元，該股則下跌11%。

買股前須留意匯兌

黃表示，投資歐股前留意匯兌風險是投資者經常忽略的地方，目前歐股估值超賣，但單計匯率，歐元兌美元今年已下跌了14%，匯率風險實不能輕視。但他覺得市場誇大了危機的後果，相信歐元區不會解體，而且美國經濟也不如以往般繁盛，故相信歐元兌美元跌至一算的機會不大，預計年內歐元只會在1.1至1.3美元上落，料明年企穩在1.3美元以上。

英股屆蜜月期憧憬奧運

英國富時100指數的重磅股是滙控，佔指數比重達8%。黃溢華指出，滙控股價重創，部分是反映匯兌損失，英鎊與歐元同樣大跌，估計年內英鎊會跌至一算，故滙控現階段不值得追入。

歐洲銀行股方面，黃溢華看好桑坦德銀行（美股編號︰STD）。至於早前市場憂慮西班牙銀行CajaSur被央行接管，會令歐債危機擴散，事實上「Caja」一詞指儲蓄，業務與錢莊無異，該銀行規模有限，對整個銀行業損害性不大。

桑坦德是全球第七大銀行，近年不斷擴大中國及亞洲區業務，盈利增長樂觀；該股在去年三月低見4.87美元，今年曾高見17.55美元，雖然歐元下跌風險會有影響，但強勁股價可抵銷部分匯價跌幅，建議待跌見7美元吸納。

綠色經濟利能源股

時富金融中國資本投資部董事羅尚沛較看好英國股市，英國剛選舉新首相，當地股市將有一段「蜜月期」，加上英國人憧憬二○一二年的倫敦奧運為經濟帶來效益，投資信心料不會太差。

羅尚沛鍾情英國綠色經濟，該國公布了低碳轉型計劃，旨在二○二○年減低碳排放量，涉及海上風能及波浪發電等建設工程，並可創造120萬個新增工作崗位，能源股可望受惠。他推介英國能源股Cairn Energy（美股編號︰CRNCY），該股今年預測市盈率為19倍，並不算貴。

法股吼主攻海外名牌股

今年歐洲三大股市中，以法國CAC指數跌幅最慘重，法國以大品牌聞名，港人熟悉的名牌股有LV（美股編號︰LVMHF）及歐萊雅，該兩股今年表現尚算不過不失。

羅尚沛稱，法國人對投資當地名牌股興趣不大，面對歐元下跌及經濟下滑的風險，名牌股少不免會受壓，投資者應揀選業務主攻海外的品牌，LV是心水股之一，其上市年資較長，出口量夠大，亞洲區業務每年增長15%至16%。

6、7月屬入市時機

買貨時機方面，黃溢華認為是今年七月，宜以2至3注分段吸納，屆時歐元跌勢喘定，可吸引資金再流入歐洲市場。另外，美國10年期國債孳息率跌至3厘亦是指標之一，反映流入美債的資金短線已見頂，歐股有機會漸露曙光。

羅尚沛稱，近期歐股較波動，投資者不宜衝入撈底，建議在六月中才買入歐股，屆時世界盃開鑼，市場開始淡靜，注意力集中在民生活動而造就入市時機。但歐債危機仍未穩定，估計下一個「爆煲」的地方是意大利。

直接投資門檻高

事實上，大部分歐股已在美國紐約證券交易所上市，有興趣的投資者可透過美股戶口買賣歐股，或買進歐股基金。相反，若直接買入在歐洲的交易所上市之歐股，雖然是一股有交易，但由於每次交易佣金最低為50英鎊（視乎個別證券行而有別），所以歐股可算是有錢人的「玩意」。

目前本港只有時富及新鴻基等小部分證券行提供英股交易，交收日是「T+3」，如總交易額大於10,000英鎊，該國需收取1英鎊作為稅項費用。若要買入在法國及德國掛牌的股票，則要透過私人銀行進行，但開戶門檻較高。