近期港股作出顯著調整，令很多投資者都覺得非常迷惘，摸不清未來的市況。兩周前，很多人還向筆者詢問，是否摸底入市的良機？但當眼見一浪低於一浪之時，之前說摸底的人，近期也感到害怕了。現時大市非常迷濛，到底投資者應採用甚麼策略？
筆者現時的建議是，請摸着石頭過河。
第一塊要摸的石頭，就是恒指在圖表上形成的「雙底」。雖然筆者深信，港股現時仍在「牛二」階段，但「牛二」只是一個上落的波幅市，恒指跌至任何高於17,186點的位置，都是有可能發生的事。
所以現時要看的，就是恒指在去年九月二日的19,426點低位，以及今年二月八日的19,423點，這個「雙底」做成了一個支持位，接近之時會遇到較大阻力，若恒指沒有跌穿這個關口，短期內就會較為安全；但若跌穿，並肯定了不是假突破的話，阻力位就會變成支持位，港股亦會加速急跌，向「牛二」起點的17,186點進發。因此港股會否跌穿19,400點的關口，是一個非常重要的觀察點，若你希望博短期反彈的話，當恒指跌穿19,400點，就要考慮作出止蝕。
第二塊要摸的石頭，就是「當頭起」的訊號。俗語說「寧買當頭起，莫買當頭跌」，雖然現在只是「牛二」的中期調整，但在下跌趨勢中博反彈，就有如用手接一把下跌的刀，是需要具有極敏捷的身手，才可以從下跌的股市中獲利。投資的要訣是要捨易取難，筆者自問也沒有伸手接刀的勇氣，所以寧可耐心地等待市況回轉上升趨勢，即出現了「當頭起」的時候才放心買入，否則最好還是置身事外。例如一隻股票從20元跌至10元再反彈回升，在11元買入的人，是要比在10元買入的人更聰明的；雖然筆者多次強調現在是「牛二」，現在買入應是「有買貴、無買錯」，但買貴的滋味也是不好受的。
要確認「當頭起」的訊號，市況起碼要止跌回升3天或以上，以及MACD（平滑異同移動平均線）轉為正數。MACD是分析趨勢工具，主要觀察MACD（12,26）與EMA（9）的交叉點，當MACD向上升穿EMA視為買入訊號，向下跌穿視為賣出。若沒有這兩個「當頭起」的訊號，筆者是不建議偷雞博反彈。
至於最後一塊石頭，就是評級機構的行動。目前歐洲有兩大「炸彈」，分別是穆迪會否進一步調低希臘評級，以及再多一個「歐豬」國家被調低評級。雖然標準普爾在四月中已調低希臘評級，但由於在現行的遊戲規則中，只要有一家評級機構給予投資級別，基金或機構投資者就可買入相關債券，所以當標準普爾調低希臘評級之時，很多機構仍未沽出希臘債券；但若穆迪落實降低希臘評級，基金就要被迫出售債券，而筆者估計歐盟未必可立刻悉數吸納所有債券，到時恐慌情緒會急速升級。
筆者一直堅持歐盟在本月十日推出總額達7,500億歐元的救市計劃，是沒法解決「歐豬」問題，因為歐盟及國際貨幣基金組織（IMF）只是作一個承諾，沒有人知道錢會從何而來。若短期內再出現多一個像希臘的國家向大家伸手拿錢，其他國家是不會願意當善長仁翁的，所以如果再多一個「歐豬」國家被調低評級，後果亦頗為嚴重，將造成骨牌效應。
銀聯信託投資總監
投資樂園創辦人 林一鳴