勢價股：旺旺業務表現理想

中國旺旺（00151）○九年度營業額增長10.1%，至17.1億美元，毛利率受惠於原材料成本下降及部分主打產品平均售價提高，由38.4%升至40.5%，淨利同比增長19.03%至3.13億美元。

作為內地最大的食品和飲料製造商之一，旺旺去年的乳品業務收入快速增長48.9%，而米果類、乳品及飲料類及休閒食品類毛利率，分別為44.1%、36%及45.5%。

由於集團具有品牌知名度，加上多年來於內地市場已建立領導地位，因此業務利潤率較高，轉嫁成本的能力亦較強。另一方面，近年扶農國策推動農民收入增加，為搶佔相關市場，集團過去數年持續加強在縣級市場的開發投入，將銷售網絡擴至農村市場。雖然過去幾年因網路和經營架構的迅速擴張，導致部分銷售網路出現重疊的問題，但隨着經銷商管道改革今年完成，問題已得到改善。