股博士隨筆:信義玻璃宜炒上落

港股終見回升,跌得愈多之股反彈幅度亦愈大,所以昨日中國建材(03323)升達11.6%。由於歐盟和IMF突擲出7,500億歐元的自救方案,撈底者已遭打亂部署,昨未成功吸納者或變成高追,選股博反彈亦要注重實力。

信義玻璃(00868)上周五低見5.7元,與今年二月及去年十一月的低位相當接近,如果整體市況回穩,該水平料有強力支持。集團剛公布位於安徽省蕪湖市的3條鋼化光伏玻璃生產線已於五月投產,年產能共超過800萬平方米,另一條生產線則預計於下季投產。

信義不時見大股東增持股份,予人其股價偏低的訊號。集團往績市盈率13.8倍,息率3.4厘,今年估值有機會進一步降低,算有一定吸引力。信義玻璃○九年純利上升9%,但並不太令人滿意,因為去年下半年內地玻璃市場強勁復甦,玻璃價格迭創新高直至今年初,惟其後出現「價格戰」,近周玻璃價格才出現回穩。

建築玻璃毛利增長佳

不過,信義的股價又好像與玻璃價格沒有很大的關係,即使早前遭美國法院判罰1.9億元亦無大影響,波動幅度相對較小,大部分時間在5.7元至7.2元之間,故是較宜炒上落之股份。

集團業務分為汽車玻璃、浮法玻璃和建築玻璃三類,去年次季開始中國汽車業強勢增長,但信義的汽車玻璃業務營業額仍見微跌;而以建築玻璃的營業額和毛利增長最為理想,相信隨着光伏玻璃生產線投產後,貢獻會進一步提升,只是中國出重招遏制樓市,未知對其影響會有多大。

信義今年因美國官司敗訴,業績可能要增加撥備,如前所述,該股較宜炒上落,在現時大幅波動的市況,更應維持此降低本身風險的策略。

DR.Stock