福山能源（00639）上周跌至近期低位，昨日迅速反彈9%，顯示聰明資金趁低入市的意向，事實上，與一月高位比較，上周低位已顯著滑落45%，存在相當吸引力。
福山○八年收購山西三個煤礦後○九年入帳，純利激增近倍至11.26億元，每股純利23.5仙。儘管原焦煤平均實現售價低於○八年，產量由○八年540萬噸升至620萬噸，使平均生產成本單位下降，有利增長，尤其是○八年煤礦利潤只入帳五個月，○九年是全年。
福山股價的滑落，是受鋼鐵業所影響，如鋼鐵業產量不高，將影響其收益，而福山已與首鋼訂立長期戰略合作協議，按福山實際產能購買精焦煤，已可確保銷售，而福山亦與多間大型鋼鐵生產商建立長期合作夥伴關係，包括河北鋼鐵、內蒙包鋼及太原鋼鐵等。
福山對前景看好，已訂立意向書，收購山西12家煤礦，該等煤礦儲量4.42億噸，耗資約110億元，計劃於第三季完成，雖然只訂立意向書，但預期將會訂立正式協議，而且會是短期的事，目前的產能是620萬噸，完成收購後，相信年產能將達1,100萬噸。
首國（00697）已成為福山最大股東，佔其股權24.5%。首國雖是紅籌，而最終控股公司是國企的首鋼，入股福山及加以發展，是有計劃的安排。事實上，首鋼規模龐大，對焦煤需求多，屬下可以產煤，是可以成為垂直式企業，只是收購山西三個煤礦後，若干股東問題仍待處理，以致市場形象平平。
福山昨收5.09元，市盈率21.6倍，但在發展中的股份，不能以往績作準，大行對此股頗為看好，預期今年市盈率只是11倍左右。顯然跌幅過大，看走勢，將挑戰10日線甚至20日線，如強勢持續，仍將有令人滿意的反彈。
葉心