Smart Money：新領域市場基金發力

市場普遍認為，新領域市場多有政局不穩、監管乏善、匯率波動和透明度低等問題，窒礙投資者入市的決心，但今年當地股市表現卻令人刮目相看。比較各類MSCI指數，新領域或前緣市場指數去年跑輸世界和新興市場指數，今年反超前領先，年初至今升6.4%，MSCI世界和新興市場指數則分別下跌6％和22％。

估值略高 現價仍抵

近期環球股市受歐洲債務危機影響而急挫，但麥博士表示，由於新領域市場和環球股市的相關度偏低，預計表現可繼續優於大市；而且，估值只是略高於歷史的平均水平，現價仍吸引。

麥博士無懼跌市，並指環球新股上市熱潮未減，其中新興國家的IPO活動增加，成為市場的資金動力。他估計，今年全球IPO的規模達870億美元，是去年的3倍。

新股大肆發行，當然要配合足夠數量的買家，麥博士指，所有新興市場股票市值佔全球股票約32%，但目前退休基金覆蓋新興市場股票的資金只有3%至8%，反映新興市場仍被嚴重「看淡」，料將會被逐步增持。

單看由他親自統領的「前緣市場基金」，三月至四月份由於資金不斷流入，以及部分市場表現突出，截至四月底，基金總資產較二月已升了一倍，截至今年三月底總資產值達1.86億美元。

買賣新領域市場，投資者較擔心企業的透明度。麥博士笑言，世上所有地方都會出現不同的問題，即使歐美企業的透明度亦不高，而部分新領域市場的企業也會給予詳細的財務報表或報告，讓投資者明白他們的資產負債。

他續分享投資之道，在視察一家企業前，最好先檢視該公司過去5年的資產負債表，及誰是「最大的話事人」，並想像一下管理層如何應對基金經理的提問。直到與管理層正式見面時，就要留意他們如何解答公司銷售數字、誰人管錢等，若企業需要外資入股，就要盡量查清他們有否在隱瞞某類問題。

鄧普頓資產管理執行主席麥博士表示，對近期跌市不太憂心。

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越南尼日利亞看俏

麥博士偏好能源股，所管理的基金一貫集中投資能源股和商品，但名下的「前緣市場基金」卻以投資金融股和消費股為主，比重分別佔組合23%和12%。他解釋，這是由於當地能源股流通性不足，大部分估值也相當高。他未來看好醫藥股，地區方面，則看好越南、尼日利亞等新領域市場。

事實上，現時市面上的零售新興市場基金涉獵新領域市場的投資不多，「鄧普頓前緣市場基金」涵蓋相對較多的新領域市場，主攻尼日利亞、卡塔爾和越南。

「富達新興『歐非中東』基金」主要投資南非和俄羅斯，共佔資產70%，尼日利亞只有比重3.5%；「安本環球新興市場小型公司基金」則投資斯里蘭卡、阿曼、卡塔爾和約旦等，各投資比重1%至2%。