有數得計：晨鳴紙業跟走一轉

晨鳴紙業的產品繁多，有別於玖紙（02689）及理文（02314）的主要產銷包裝紙，晨鳴的產品，包括網紋紙、新聞紙、其他文化紙及包裝紙，是一體化企業，投資於林木，自設木漿廠，自給率達70%，當然附設電廠以供內部需要。

去年晨鳴純利8.63億元人民幣，減少21.7%，每股純利42分，股息30分。晨鳴的實際業績並非太差，營業額雖減4%，而毛利亦只減4.8%，而純利的減少，是其他費用及其他收入的影響，由於○八年後期木漿市價大跌，且低於成本，晨鳴暫停部分廠房，形成其他費用，而其他收入減少，是匯兌的影響，其產品約12.7%外銷各地，如撇除兩項因素，業績與上年相似。

基金持貨多 中線看好

今年首季，晨鳴純利激增29倍至2.38億元（上年同期為784萬元），是上年同期業績太差的對照，上年錄得大量資產減值損失，期內反有若干進帳，以致增幅特大。

該季度營業額增長36.3%，已超正常增長，營業成本只增26.4%，雖無詳細資料，亦屬於良好的一類。經濟轉好，市場對各類紙張需求增加，晨鳴的業績可望回復正常增長。晨鳴仍在發展中，位於湛江的龐大樹林基地，可望於今年底或明年初供應木材及生產木漿，使木漿產量進一步增加，達到自給自足，甚至供應外界，名副其實業務一體化。

近期晨鳴於四月起步，至下旬已升至8元水平，升幅達35%，其後獲利回吐而回落20%，但獲20日線支持，昨日再突破10日線，相信挑戰高位。昨收7.08元，市盈率14.8倍，息率4.8%，預期今年市盈率將降至11倍上下，此股基金持貨甚多，中線可看好，走勢則利短線，可跟走一轉。

葉心