市場對美聯儲議息成竹在胸，結果不但維持利率不變，會後聲明還是老套說詞，孤獨的鷹派意見亦一如故我。雖然聯儲對就業市場較前樂觀，但整體判斷依然謹慎。其實對復甦的判斷，已由傳統專注增長率，轉向復甦與就業的關連，若就業沒有確定的起色，則復甦未見安穩。況且，美國樓市雖有改善，但未脫脆弱本色，四月結束政府提供的買樓優惠，對樓市的影響未明，經濟謹慎研判並非事出無因。
不確定的不僅僅是美國國內因素，在全球大局勢看，「歐豬五國」當前面臨的風險，將如何演化仍不確定，豈能不在權衡之列？儘管聯儲就退市取態相當冷靜，但並不意味着缺少準備，聯儲不宣言表的兩手，包括出售資產部署及強化「利率走廊」，都可視形勢變化隨時出招。就聯儲的態度而言，目前既有冷靜觀望時局的從容，也有出招應變的靈活，處於以逸待勞的決策狀態。
金管局前總裁任志剛指出，歐洲情況令人憂慮，美國已無可能短期內加息。美國貨幣政策的穩定，退市的從容不迫，與新興國家的情況恰好形成強烈對比。亞太區國家中，像澳洲、印度這些復甦經濟體已經一再加息，既恐防經濟過熱，又要遏抑通脹升溫。日前巴西央行大幅加息四分之三厘，可謂出手頗重，主要新興國中，中國是少數未啟加息國家之一。
然而，中國加息壓力非輕，內部有關加息的爭論已經白熱化，負利率出現更添壓力，人行拒加息已沒理據可恃，不過在決策上死頂而已。另一邊廂，雖然死撐不加息，但退市的動作不少，央票抽資、盯緊信貸、窗口指導都收到不同程度的緊縮效應。儘管如此，資產泡沫調控的效果低微，繼續緊縮的壓力依然存在，結構調整仍待時機，決策困境顯然可見。
當前新興國家普遍存在着「三高」現象：經濟增長率高、資產價格高、通脹風險高。這無疑是流動性過高的後遺，以中國為例子就看得很清楚，內地目前三高狀況可謂世界之最，從今天的效果看當初資金的收放，政策選擇欠妥，四萬億元投入雖然快速止住了經濟下滑，但產生了嚴重的後遺症。其他新興經濟體情況大同小異，不約而同留下決策的麻煩。
後金融危機時期，愈來愈讓人們看明白，美國人說的「我們的美元，你們的問題」。金融危機起源於美國，本質而論肇禍於美元，危機發展的結果，竟然是美國出了問題，但全球的問題比美國更嚴重；美國政府的日子不好過，現在歐洲各國的日子更不好過，亞洲各國政府的麻煩，也不見得比華府的少。且看美聯儲決策的從容，又有哪一國家能及？
這種情勢強烈說明，現在世界的金融建構和秩序是很有問題的，有需要改革和重建構造，包括金融運作的監管。目前歐洲極力倡議相關的改革，美國總統奧巴馬推動其金改方案，中國也在附和提倡金融改革，增強新興經濟體發言權，但真有可行的方案，足以平衡彼此的不同利益嗎？即使有也不是現在，各國不能對國際金融改革成果過分幻想，應專注於當前因應形勢，訂好自身的策略。並緊記，美聯儲貨幣政策的主動，可能是其他國家的被動，因為美元主宰下，麻煩與風險的轉嫁機會很高，不可不防。