招商銀行（03968）股價昨逆流上升1.5%，是受惠於首季業績有較佳增長，而內銀股表現平淡，大勢疲弱，未能以高位收市。
今年第一季，招行純利59.09億元人民幣，增長40.4%，其中包括永隆銀行純利3.29億港元，增長38.47%。招行去年純利則跌13.48%至182.35億元，每股純利95分。
招行首季貸款增長6.78%，存款增長2.3%，淨息差2.4%，較去年全年的2.15%擴闊25點子，淨利息收入增加32.3%，手續費及佣金淨收入增加39.4%，佔營業收入15.47%，其他淨收入減少10%，主要是投資公允值的影響，營業收入共增31.4%。
支出方面，營業稅及附加增25.4%，業務管理費增加11.1%，資產減值損失增加1倍，作風相當保守，不良貸款率只是0.74%，下跌0.08個百分點，撥備覆蓋率272.26%，提高25.6個百分點，遠高於規定的150%。
於三月底，招行的資本充足率為11.53%，核心資本充足率為8.51%，A股集資已於期內完成，H股供股則於四月入帳，預期將繼續提升。
招商銀行不能與三大銀行比較，其對中小企業貸款仍然維持快速增長，佔境內企業貸款49.43%，較年初上升1.75個百分點，不良率為1.55%，比年初下降0.28個百分點，零售貸款亦為招行主要業務，其中住房按揭貸款佔23.36%，其撥備覆蓋率特高，相信已考慮到業務因素。
招行亦有其優點，包括息差較高，手續費及佣金增長強。
對於內銀股，首季較佳是意料中事，而招行則較預期為佳，一季業績已相當於去年業績32.4%，對以後各季度的業績有穩定作用，而A股及H股的集資218億元，第二季起可供全面運用，亦有助於其他季度的業績，因政策影響，現時對今年業績估計，過於武斷。
招行昨收18.82元，往績市盈率18倍，息率1.27%，市帳率2.95倍，表面來看，其條件已高於同業，但招行的增長較佳是可以期望，招行是最先受集資影響，亦已完成，走勢可望轉好，有機會跑贏同業。
葉心