卓悅控股（00653）連升3日再創新高，集團派高息再送紅股具有一定吸引力。
卓悅控股與莎莎國際（00178）屬同業，兩股難免會作出比較，莎莎現價往績市盈率28.7倍、息率3.95%，卓悅現價往績市盈率17.6倍、息率5.6%，估值便宜得多。
在香港經營化妝品零售，最大風險是經濟轉差及租金上升，兩者不會同時發生，今年較大的可能性是租金支出上升，但基於收入增長更快，卓悅於零售及批發部之租金成本對營業額比率由○八年的11.1%降至○九年的9.6%。
集團去年下半年簽下6份租約，今年預計開設約4至5間新零售店舖，以及2至3間美容中心（在○九年底分別為34間及18間），可帶來收入增長。
卓悅上周公布全年業績，賺1.6億元，升20%，派末期息32.5仙，特別息17.5仙，另1送5紅股，其後隨即配股予康健國際（03886），股數僅900萬股（有半年禁售期），集資淨額8,000萬元，此金額甚至及不上昨天的一日成交額。
以卓悅坐擁逾2億元現金而言，是次配股明顯不是缺錢，而兩家公司的業務並無關連，但是，康健的診所和卓悅的美容纖體中心可互相介紹客戶，算有策略的意義。
不過，美容纖體市場競爭激烈，卓悅此項業務去年營業額增加惟經營溢利倒退，要靠零售業務去維持增長。
○九上半年，香港尚受豬流感恐慌而令來港旅客減少，但踏入下半年已回復增長，今年「五‧一」黃金周臨近，相信內地旅客數目有機會再創新高，所以相關股份又蠢蠢欲動。
化妝品零售股是「現金牛」，所以都盡派盈利，卓悅控股來年的息率將超過6厘，派紅股變相拆細後股價約2元，在貨源歸邊下，易升難跌，投資投機皆宜。
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