交通銀行（03328）去年業績增長雖低，而數據頗佳，市場評價高，股價持續上升，頗具氣勢，因早已公布A+H各供股集資，每10股供1.5股，預期集資420億元，消息已作消化，並無顧慮。
交行去年純利301.18億元人民幣，只增5.6%，每股純利61分，中末期息各10分，全年股息20分，與○八年相同。交行的賣點，是息差較高，是內銀股淨利息收入唯一增長者，不良貸款比率亦低，且無刻意減少貸款減值，還有增加，市場對此有好感。
去年交行貸款增38.5%，存款增27.2%，息差由2.88%收窄至2.22%，淨利息收入仍升1.2%，手續費及佣金支出淨額增29%，其他經費收入增36.2%，減值撥備增5.3%，營業支出則增4.5%。
交行的息差於第二季見底後，其後已按季上升，由於貸款增長高，息差不太低，可使淨利息收入增1.2%。手續費及佣金的增長，主要是結算及代理收入增加37.7%，其中代理保險收入更增96%，銀行卡收入則增35.8%，諮詢顧問收入增77.6%，主要是財務顧問業務增長夠快。
減值準備增加，是貸款增長迅速，因而整體評估的撥備支出較多，但逐筆撥備則減少，顯示交行對撥備的處理較為保守，不良貸款比率由1.92%降至1.36%，撥備覆蓋率由116.83%升至151.05%。
交行的核心資本充足率由9.54%降至8.15%，是已公布業績銀行中最低比率的一家，已公布的集資計劃，可望將充足率提升至9.5%至10%，並足夠未來三年需要。去年股東權益回報率為19.49%，已較○八年的20.87%為低，但相信集資對盈利將無明顯攤薄，是有利於未來發展的安排，作為第二大股東的滙控（00005），將按比例供股，反映對交行的信心。
現價9.55元，市盈率13.7倍，息率2.38%，市帳率2.51倍，中長線有良好投資價值。短線已明顯突破所有平均線，應可持續上升，惟累積升幅大，可能有所反覆，宜留意大市及成交量，如候反覆時入市，將有較佳收穫。
葉心