內地注塑機製造商海天國際（01882）公布截至去年底全年業績，毛利9.98億元（人民幣‧下同），增長1.3%；純利為4.5億元。海天這家公司我曾兩次從其他工業公司中聽說過它的名字。事緣有兩次去見下游的工業公司，當談到它們從哪裏購買注塑機時，我們便順便問問他們認不認識海天國際這個品牌，而他們的回應都是對海天國際評價挺高，認為雖然它此刻技術方面還沒有到達國外最高水平，但是海天的注塑機於同一技術水平上，它價格明顯比國外的便宜。
海天國際的全年業績給我非常好的印象，因為它明顯知道投資者想要甚麼。看全年年報時，以年做單位去比較數據是沒有意思的，應該要以上下半年這樣比較。而超過90%的年報是不會給你這樣比較，你要自己拿着中期及全年去比較。而海天國際則自動自覺把○九年上半下半年的每個數據去比較，目的是為了告訴投資者它下半年業務是反彈得十分強勁。○九年上半年，海天毛利率只有22.1%，但下半年已回升至27.9%。而營業額方面，則由13.75億元升到24.86億元。內地及出口銷售都強勁反彈，分別升了88%及68%。不過一○年出口銷售還是比○九年的低，相反一○年內地的銷售則遠超過了○九年的，中國經濟反彈遠比國際的強，在這裏一目了然。
今年首兩個月注塑機銷售額按年升1倍，達8.63億元，手頭定單亦升136%。同比是沒有多大意思，因為去年一、二月是金融海嘯最嚴重時期。如果把這兩個月的銷售額乘6，那今年集團的銷售額便達51.78億元。以集團○九下半年的純利率13.67%去計，一○年集團的盈利便是7億，即是每股盈利0.44元人民幣。以上星期五的收市價5.61元去計，一○年集團市盈率便是11倍左右。其實我的估計方法應該是偏向保守一方，海天早晚可以成為一間國際性的注塑機製造商。這樣的公司市盈率似乎15倍都不過分吧。
申銀萬國證券（香港）聯席董事 王雅媛（Victoria）
（王雅媛為持牌人士，並沒有持有以上股票。）
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