股票期權倡放寬持倉

近年股票期權發展迅速,但有期貨業人士指個別股票期權持倉限額太低,追不上市場發展,據悉港交所(00388)已向證監會反映,爭取放寬部分股票期權的持倉限制。

重磅持倉名義價值低

有期貨業人士指雖然持倉限額為五萬張,但對個別股票期權來說,持倉限額的合約名義價值卻是很低。

以中行(03988)股票期權為例,合約股數為1000股,按每股4元計,持倉限額的合約名義價值僅2億元,而恒指期貨及期權的持倉限額是1萬張,以恒指2萬點,每點50元計,持倉限額的合約名義價值達100億元,相比下,對於中行這類投資者以基金為主的重磅股,持倉限額訂得實在太低,有需要放寬。

港交所董事李君豪直言,現時股票期權的持倉限額計法並不科學,亦不合邏輯,因為統一為五萬張,但每隻股票的一手股數、股價、以至已發行股份都不一樣。

以最經典的例子港交所為例,去年7月未修訂持倉限額前是3萬張,不過,港交所每手股數曾經「拆細」,「拆細」前一手是2,000股,兩次「拆細」後現時是一手100股,但持倉限額之前仍維持在3萬張,但「拆細」後合約名義價值等如縮小二十分一,實在不成比例。

中低價股交易費加大

李君豪續指,股票期權有交易費用,每張1元或3元,港交所「拆細」後,持倉限額卻不變,要達到與以往交易相等的效果或金額,合約數目必須做多20倍,即等如付出更多交易費用。他說,交易費用尤其對中低價股的股票期權影響大,變相令成本增加,亦令經紀卻步,影響成交。

據悉,港交所已向證監會反映,爭取放寬部分股票期權持倉限額,證監會仍在考慮,但估計不是證監會考慮的優先項目。

港交所去年七月,在諮詢證監會後,已經將六個股票期權類別(中信泰富、恒地、港交所、利豐、太古A及九倉)的持倉限額由3萬張修訂為5萬張。

現時部分衍生工具持倉限額

‧股票期權持倉限額,為任何一個市場方向所有到期月份合計的未平倉合約五萬張

‧恒指期貨、恒指期權、小型恒指期貨、小型恒指期權的持倉限額,為所有合約月份持倉合共delta一萬張為限