過去一周各類型資產價格出現大幅度調整，油價於周初曾跌至78美元附近水平，金價跌穿1,100美元後連日未能重上該水平，穀物類及軟商品亦無一幸免；糖價續跌至最低至16.50美仙水平，資金明顯地撲向股市，尤其是美股及歐洲股市，這現象實在令筆者摸不着頭腦。
市場的風險喜好情緒並非全面性，以往股市做好進而利好商品價格的「傳統智慧」完全失效，而且還出現脫軌的情況。
在商品市場中，表現最脫軌的是期銅。前一段時間智利發生大地震，當時市場紛紛預測銅價會再次挑戰8,000美元水平，但事實卻並非如此。根據國際銅研究小組於上周初發表的報告顯示，○九年精煉銅錄得365,000公噸的供應量，相比○八年時的224,000公噸升幅達50%。原因是○九年下半年的需求大減，而未能吸收已產出的銅。
報告亦顯示，銅的用量於歐元區、日本及美國，分別下跌20%、26%及19%。除了擔心供應過多外，組織亦預計於未來四年銅產量將會每年增加4.3%，看來憧憬中國的強勁需求能抵銷其他國家的下降，並非容易的事。
敦沛金融產品服務部助理副總裁 湛雅妍