美債孳息飆恐禍樓市

長債息3.9厘 近海嘯高位

財政部於周二及周三拍賣了總值440億及420億美元的兩年期及五年期國債，市場對兩批債券需求疲弱，及至周四拍賣320億美元七年期國債時反應同樣「麻麻」。受到拍賣成績欠佳影響，十年期國庫券價格急跌，孳息率一度升至3.9厘，創去年六月以來新高，逼近4厘的重要心理關口，自○八年爆發金融海嘯以來，十年期美債孳息率鮮有升破該水平。

30年按息見5.13厘

美國十年期國債孳息率趨升影響深遠，因當地樓按息率一般與之掛鈎，長債息率向上勢牽動按息齊升，或累及復甦中的樓市。事實上，美國按息近日已有異動，根據HSH Associates資料顯示，美國三十年按息率由周一5.06厘升至周四5.13厘。

有分析指出，本周國庫券需求疲弱或屬暫時性現象，尤其因為日本投資者在本月底當地財年完結前傾向不作新投資，令海外需求突然急跌。不過，法巴北美區首席經濟師法布里認為，背後或反映市場對美國長遠財赤作更重大的關注。

R.W. Baird策略師Bruce Bittles更表示，一旦十年期國債孳息率升穿4厘，將是客戶減持股票的訊號，因為對美國這種以債務為基礎的經濟，息率升幅毋須很大亦足以對經濟構成嚴重打擊。

看淡美國債市前景的還有「債券大王」格羅斯，他近日就揚言看好股票多於債券，直言最新通過的醫改法案，令美國政府額外增加5,000億美元開支，加上現值達40萬億美元的社福開支承諾，難怪市場漸以質疑的眼光看待美國的公共財政。

格羅斯的唱淡言論或會令到美國債券投資者措手不及，因為據研究機構晨星資料顯示，過去14個月當地債券互惠基金共吸納4,094億美元資金，可見投資者在債市「揸重貨」。

新興國債年內吸2488億

另新興市場債券亦由於孳息回報較高而備受追捧，追蹤基金資金流向的EPFR Global指出，過去一周新興市場債券基金共流入10.5億美元，為有紀錄以來次高，今年迄今流入資金更達319億美元（約2,488億港元），創○五年首季以來新高。