新興市場帶動油金價

金融海嘯後，各國政府採取多項措施刺激經濟，幸好近期數據均反映政府的努力並無白費，美國去年第四季的國內生產總值（GDP）增長率達5.9%，遠超市場預期；新興市場方面，經濟復甦更為強勁，中國第四季的GDP增長高達10.7%，而巴西亦有4.3%的增長。

中國石油需求領漲

隨着經濟逐步復甦，市場對天然資源的需求亦好轉。美國能源資訊署（EIA）預計，今年全球的石油需求量將增加1.4%至8,530萬桶，單是第一季的需求已較去年同期增加2.1%。這一輪的石油需求，顯然由新興市場帶領，當中更以中國為首。中國是僅次於美國的第二大石油消費國，今年的石油需求預估將增加5.4%。

其實自○五年開始，新興市場的石油需求增幅已超越已發展國家。能源巨擘埃克森美孚更指出，在二○○七年至二○三○年間，全球有90%的需求增幅均來自非經濟合作與發展組織國家（Non-OECD）。

歷史告訴我們，若是由經濟循環帶動原物料周期，時間往往可長達3至5年之久。現時全球的新興市場在基建方面有龐大的發展空間，經過金融海嘯後，經濟已逐漸重返正軌，正是投資於該類行業的時機。

央行增持支撐金價

天然資源除卻石油以外，黃金是另一焦點所在。自去年底以來，歐洲方面一直受債務風波困擾，希臘、葡萄牙等國家的債務水平嚴重超標，不僅拖累其本土經濟，更令歐元近期弱勢，使金價兌歐元在二月中創下新高。

另一方面，金價兌美元的走勢雖不及歐元，但在美國大量印鈔的影響下，美元前景始終令人擔憂，尤其是持有大量美債的亞洲國家，更要想辦法分散風險，於是黃金便成為理想投資資產之一。

中國早前便宣布，將其黃金儲備增至1,054噸；印度於去年十一月亦從國際貨幣基金組織手中買下200噸黃金。事實上，新興國家對黃金儲備愈來愈感興趣，對金價來說無疑是一大支持。

需求增加的同時，目前全球的大型金礦場皆面對產量下跌的困擾，全球的金礦產量自○一年到達頂峰之後便逐年下降。貝萊德預計，未來黃金生產費用將由每安士400至600美元增至每安士900美元，生產成本上漲，金價自然更有承托力。 貝萊德（香港）有限公司