華潤電力（00836）業績勝於預期，而股價已從低位上升不少，升後已有阻力，股價只在反覆。去年潤電純利53.17億元，較上年增長2.09倍，每股純利1.19元，已派中期息6仙，末期息32仙，全年股息38仙，增加1.92倍。
由於大股東注資及新電廠完成，去年底營運權益裝機容量17,753兆瓦，增36.8%，售電量增17.1%。
去年發電企業經歷起伏，上半年全國用電錄得負增長，下半年轉好，並按月增加，全年錄得增長5.91%，潤電增長17.1%，遠勝整體增長。
售電增而煤價跌，是盈利大增的因素，去年平均售電的燃料成本跌12.9%，而電價的增減，結果仍使平均價上升5.4%。
煤價格去年初雖受干擾，合約價未能訂定，以致部分發電企業向海外購煤，潤電作出安排，全年平均成本仍跌，售電收入增25%，而燃料成本只增9%，經營成本亦只增9.7%，以致盈利增長以倍計，也是○八年盈利下跌的對照，而潤電○七年純利亦不過32.2億元，可見去年有實質增長。
今年已落實煤炭需求的主要部分，煤價升幅約10%，而已持有的煤礦，將於今年開採，其產量相當於耗煤量的8.3%，其後將增至35%，對以後的煤價有對沖作用，而新電廠仍在繼續興建中。
其他的發展，側重於再生能源，包括風電及水電，已取得多個地方興建風電場，計劃每年完成多個，亦有一項水電項目在建中，另有多個水電新項目在研究或待政府批准。
潤電現價16.9元，市盈率14.2倍，息率2.24%。儘管今年煤價升，但相信售電量仍有增長，盈利增長當難以倍計，將回復正常增長，其表現仍將勝於同業。現價合理而稍低，是可攻可守的股份。
葉心