中華煤氣（00003）派送紅股，對股價有刺激，而表現亦頗反覆，大行對此評價仍有分歧。去年煤氣純利51.75億元，增長20%，每股純利78.7仙，已派中期息12仙，將派末期息23仙，全年股息35仙，與上年相同，另10送1紅股，今年送股後股息不少於去年，即會增加10%。
純利已包括非業務性收益，例如持有深圳煤氣上市的收益，撥回往年投資虧損以及聯營公司的投資物業重估增值等，調整後的增長僅8.3%。
煤氣的業務可分為三大類，包括源自香港及內地的燃氣相關業務以及香港的物業等，另有投資收益，財務資產帳面值達34億元。
香港煤氣銷售量下跌1.1%，是受經濟及流感影響，○八年十月曾提高煤氣費，對業務無助，未計企業開支的息稅前盈利下跌約7%，是較為令人失望之處，而內地業務增長則達33%，內地業務不限於管道燃氣，已發展至燃氣的上中下游業務甚至水務等。香港物業主要佔國金中心15.8%，以及嘉亨灣及翔龍灣銷售物業，去年大幅增長。
煤氣的發展集中於內地公用事業及新興環保能源，去年內地貢獻約佔27%，預期至一二年業績可與香港看齊，相當於三年增長1倍左右。由於基數已大，增長已較過去為低，此為增長的來源，本港業務增長已成疑，待售物業只餘小量，收益大降甚至再無收益提供。煤氣香港業務仍佔業績半數以上，未能增長或增長低微，勢將拖低整體增長。
一直以來，煤氣憑着於內地的業務而有強勁增長，特別是過去數年涉及物業銷售較多，但其增長將會放緩，是受香港煤氣的增長所限制，暫無新物業發展，也是一個因素。
煤氣現價19.22元，市盈率約27倍，股息率1.8%，條件已不太吸引，雖仍穩健，亦只宜趁低吸納。在策略方面，看煤氣是否繼續回購及大股東是否繼續增持而定。基本上，煤氣高增長期已過，對其股價不應繼續無條件接受。
葉心