有數得計：新地候調整分段買入

新地中期業績亮麗，各大行多評好。儘管當局推出居屋及夾屋，而樓市熾熱未減，難得新地於公開場合投得將軍澳土地，亦將元朗農地補地價，更一再投得佛山市相連地皮，顯示新地的作風由保守轉為進取。去年十二月上半年，新地總純利143.38億元，增長近20倍，於扣除投資物業重估的影響後，基本純利65.1億元，增長44%，每股純利2.54元，中期息每股派86仙，增加6%。

新地的增長，源自物業銷售及租金的增加，以及其他收益的由虧轉盈，其他非核心業務如酒店、電訊、巴士及停車場等則有溫和倒退，但重要的是出售天璽住宅帶來盈利，而環球貿易廣場的新增租金也帶來增長。

期內完成香港物業100萬方呎，下半年完成物業將達310萬方呎。今年一月至今，已預售75億元，主要來自元朗樓盤。今年預計售樓250億元，相信可以順利完成。

環球貿易廣場全座將於稍後完成，已預租90%，是短期增加收益的來源。上海國金中心明年上半年完成，一座其中22層已售予滙豐，其餘接近全部租出，商場大部分已獲承租，二座即將展開預租，明年收益將大增。

財政狀況佳 土儲豐厚

目前香港土儲包括投資物業2,610萬方呎，發展中物業1,800萬方呎，另有農地2,500萬方呎。於內地，在發展中物業達8,500萬方呎，只是佛山市兩幅相連地，已可發展為3,000萬方呎的地標項目。

新地每股帳面資產值90.67元，淨負債比率只有14.9%，財政狀況頗佳。以其大量的土地儲備看，不足100元的資產只是帳面值，實際將遠超100元。

新地現價118.3元，市帳率表面是1.31倍，估計實際低於1倍。以其質素而言，應較實際資產有溢價，上望的阻力位應是120元及130元，表現仍將優於同業。股價累積升幅已達20%以上，或有反覆，可候低分段吸納。

葉心