高盛轉軚狠踩滙控

滙控本月初公布的○九年盈利遠遜市場預期，純利僅58.34億美元，微升不足2%，翌日旋即遭多間券商唱淡兼調低目標價。

高盛當日亦發表報告指，關注到滙控的未來發展，包括環球銀行及資本市場（GBM）收入會否受壓，杜拜資產質素及收入何時出現轉捩點，但看好亞洲分行網絡龐大、基本因素包括資本水平及貸存比率強勁，仍維持滙控「買入」評級及目標價122元。

息差受壓 降盈測13%

事隔十天，高盛昨一改其滙控「大好友」本色，將滙控評級降至「中性」，將其剔出亞太區「確信買入」名單。高盛稱，滙控○九年下半年整體業績表現疲弱，亞洲業務亦低迷，遂降滙控一○年至一二年每股盈利預測4%至13%，目標價由122元大削25.4%至91元。

高盛相信，滙控業績部分不利因素仍會持續一段時間，包括淨息差受壓、貸款零增長以及財資交易收入減少。鑑於滙控的審慎經營、存款業務實力、環球交易業務以及大中華優勢，高盛認為，滙控有能力令股本回報率重返15%以上。

里昂：經營環境仍負面

高盛同時指出，滙控○九年下半年的業績顯示，集團仍有很多雖在改善之中但仍在蠶食股東回報的部分，包括滙融和法國業務欠佳。然而，隨着滙融影響日漸消退，香港及亞洲經濟改善，以及淨息差壓力緩和，令下行風險有限，高盛預計，至一二年，滙控的盈利及股本回報率料見復甦。

滙控短期前景未許樂觀，環顧看淡滙控的券商陣營，除關注利率走勢對滙控淨利息收入的影響外，「大淡友」里昂更指出，滙控在中東的經營環境仍然相當負面，英國及美國的情況亦然，相信滙控仍未步出不良貸款周期，故早前調低滙控的目標價至75元，評級降至「沽售」。