基金食胡美股撤資
去年今日，美股在一片恐慌中終告熊市觸底，當日標普500指數收報676點的12年低位，今天也就是美股展開牛市升浪的一周年，標指上周五收報1,139點，累升68%，當中金融股反彈112%稱冠各行業。雖然美股自低位顯著反彈，但今年投資者一改過往愈升愈買的投資策略，變得步步為營，部分更贖回美股基金「食胡」，或預示美股反彈動力將會減弱。
Vanguard Group對投資者行為的研究報告指出，傳統上，投資者認為跌市是低價吸納的良機，認定大市最終會上升，在牛市中流入股市的資金往往會明顯增加，例如美股在○三年三月開始攀升時，全年有1,520億美元流入股票基金，股市升勢愈強，愈多資金流入股市。
1193億撤出 轉吼債市
不過，根據EPFR Global資料顯示，全球投資者今年從美股基金抽走資金153億美元（約1,193億港元），另據Investment Company Institute資料指，不包括交易所買賣基金（ETF）的美股互惠基金有46億美元資金淨流出。相反，同期有140億美元流入全球股票基金及逾560億美元流入債券基金，同時有20億美元流入新興市場股票基金，反映投資者的態度在金融海嘯後出現重大改變，在美股反彈時反而趁機減持美股基金。
投資者贖回令股票互惠基金的現金比率由○九年一月的5.7%水平，急降至今年一月的3.6%歷來第二低水平，並創自九一年以來最大全年跌幅。在○七年九月，股票互惠基金的現金水平亦曾處於接近的低水平，標指在一個月後便開始達57%跌浪。
Janney Montgomery投資策略主管Mark Luschini表示，現金水平大跌，令人質疑誰仍在買貨，現時經濟復甦依然脆弱，股市大幅回調不是難事。股市受三大憂慮困擾，包括歐洲債務危機、中國或為經濟降溫，以及美國樓市仍未復甦。
Parnassus的基金經理多德森表示，美股最強勁的升浪已經過去，購買力減弱，他預料今年標指升幅只有6%至9%，遠遜去年的23%升幅。
科網爆泡10年未翻身
另外，明天是美股科網泡沫見頂十周年，納指當日展開最差十年表現。○○年三月十日，納指收報5,048點，並曾高見5,132點。
按上周五納指收報2,326點計，納指在過去十年大跌54%。