保誠上市新規防癲價

英國保誠宣布提前以介紹形式來港作雙邊上市,已向港交所(00388)提交上市申請,希望五月供股集資200億美元(約1,560億港元)收購友邦保險(AIA)前能在香港成功掛牌。據悉,保誠來港上市最快下月成事,來港上市的原因之一是匯兌風險因素,另有指尋求亞洲股東對供股的支持。

此外,由於早前在港以介紹形式上市的新股出現「癲價」,港交所正考慮要求將來以介紹形式上市的公司,委任過渡期受託經紀,進行港英兩地市場價差的套戥,防止再出現股價大幅波動的情況。

介紹上市 兩地齊供股

英國保誠本月一日公布,以355億美元收購美國國際集團(AIG)旗下AIA,並會供股集資200億美元,及發行優先債籌集50億美元,供股會在五月進行,六月份完成,並擬於第三季完成收購之後,再在港作雙邊上市。

惟英國保誠昨突然改變計劃,擬在供股前先來港上市。消息指出,保誠管理層上周來港時曾與港交所會面,在港上市地位與倫敦一樣,都是第一上市,情況一如滙控(00005)。由於是介紹形式,不會發行新股集資,但隨後會在港英同時進行供股。

知情人士指出,保誠加快來港上市步伐,無非是為了世紀供股收購AIA鋪路。而選擇以介紹形式上市,因為此方式只是將在倫敦的股份「介紹」來港, 是來港上市最快的途徑。

港集資防匯兌風險

保誠希望來港供股,其中最大的考慮是匯兌風險。收購AIA需以美元支付,在倫敦供股籌集的是英鎊,但英鎊近期不斷下跌,對公司並不划算,相反,港元與美元掛鈎,在港集資不存在匯兌風險。事實上,保誠昨日公布中亦指正就收購AIA進行外匯對沖。

此外,現時全球均聚焦亞洲,尤其是內地、日本及新加坡等機構投資者或基金,對保誠供股有很大需求,而且來港掛牌後,可增加75%股東通過供股的勝算,但據美銀美林證券報告預期,供股未必能獲現有股東通過。另一家在港的美資行負責人表示,大型基金很支持保誠供股。

條例准上市半年內集資

保誠公布收購AIA後,倫敦股價曾暴跌超過兩成,但近期股價已收復部分失地,在英國股市周一尾段報521便士,微升0.19%。

一般新股在上市後的六個月內不能發行新股集資,惟據《上市規則》10.08條,如發行人在上市文件已披露有關集資重大條款,而港交所亦已批准集資,發行人可在上市的六個月內進行集資,若保誠在港上市後隨即進行港英供股計劃並非不可行。

事實上,去年七月港交所便曾有一項上市決策,涉及一家在外國上市的申請人,在港上市後六個月內增發股份,以獲取現金作收購,上市委員會給予豁免。

接近監管機構的消息指,雖然今次AIA以至保誠都不會在港以公開發售形式集資,令港蟬聯今年全球新股集資王現變數,但若保誠在港上市後成功供股,亦令二手市場受惠。再者,保誠在港上市後,多了一隻巨無霸金融股,可望令港股成交受惠。